07.04.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Continúa reinando el caos en el mercado de divisa. El plan arancelario, más agresivo de lo esperado por parte de la Administración Trump, amenaza el crecimiento de Estados Unidos y somete a la economía estadounidense a mayores presiones inflacionistas. Durante la jornada del viernes, el EUR/USD tuvo movimiento de más de dos figuras, comenzando la semana en 1.10. El informe de nóminas no agrícolas sorprendió al alza, con la creación de más de 200k puestos de trabajo frente a las 140k esperados aunque, como anticipamos, la reacción del mercado a estos datos positivos fue más contenida que la esperada en caso contrario. En la rueda de prensa que ofreció Powell el viernes indicó que los aranceles pueden tener un efecto inflacionista y que el objetivo de la FED es
contener la inflación, llevando al EUR/USD a la zona de 1.09. Además, a lo largo del fin de semana, hemos visto que el nuevo gobierno americano no tiene idea de negociar en el corto plazo con los países afectados. Elon Musk esbozó una posible solución sobre la eliminación total de aranceles entre Europa y Estados Unidos, mientras el foco las próximas sesiones será la respuesta de Europa.

El calendario económico esta semana pone el foco en la jornada del miércoles con la publicación de las Minutas de la última reunión de la Fed y en la sesión del jueves y la lectura de inflación americana del mes de marzo.
 

Del resto del panel; el desangre en bolsas sigue dando alas a los activos refugio cono el yen japonés y el franco suizo, ambos cotizan en 160 y 0.9340 a inicios de sesión europea. La libra sale perjudicada dada su correlación con las bolsas mientras el yuan y el peso mexicano sufren fuertemente cruzándose en 8.06 y 22.88 respectivamente.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El anuncio de la reforma fiscal alemana con un aumento en defensa hasta el 2% del PIB supone un cambio en el paradigma económico que se espera sea un bazooka para el crecimiento europeo y pueda atraer presiones inflacionistas en el medio plazo. Esto ha supuesto un rally en el mercado de deuda, con la correspondiente compra de euros, haciendo que el par pasase de cotizar en 1.0140 hasta 1.0960 a mediados de marzo. Las políticas arancelarias de Trump son otro de los grandes focos del mercado, lastrando la economía americana a una situación de crecimiento plano e inflación al alza. Las perspectivas de mercado en materia de recorte indican 2 recortes de la FED y 2 del ECB este año. Por el lado geopolítico, se mantienen las negociaciones entre US, Ucrania y Rusia para un posible alto el fuego.

Gráfico EUR/GBP último año

Inicio de año volátil para la libra. Su balanza comercial con US es negativa, es decir, importan más productos estadounidenses de los que exportan, por lo que los aranceles no deberían perjudicar la economía doméstica británica, soportando a la libra a inicios de año y llegando a cruzarse en 0.8241 frente al euro. No obstante, el anuncio de la reforma fiscal alemana y el paquete de inversión en defensa de cientos de millones de euros propició el rally del EUR/GBP, que llegó a cruzarse por encima de 0.8450. De ahí, la pausa en los tipos del BoE, una inflación del sector servicios persistente en el 5% y unas estimaciones de mercado que hacen que se esperen un ritmo de recortes de 25bp trimestrales, favorecen la cotización del par en la parte baja del rango.

Gráfico EUR/JPY último año

El yen fue la divisa más débil del G-10 durante 2024 aunque esa tendencia revertió al inicio de 2025. El EUR/JPY se alejaba de los máximos marcados en 175.43 tras la subida de tipos del BoJ que dejaba atrás su política ultralaxa de los últimos 17 años. Los datos de inflación de finales del primer trimestre nipones muestran un IPC general en el 2.9% y un subyacente en el 2.4%, aumentando en dos décimas respecto al mes de febrero. Las Minutas de la reunión de marzo mostraron el consenso generalizado en de continuar aumentando tasas si la economía y los precios van en línea con las previsiones. Además, el carácter refugio del yen está lastrando al par que cotiza en niveles cercanos a 162. La incertidumbre que reina sobre la guerra comercial arancelaria, conflictos bélicos e impacto en las economías mundiales dirigen el flujo hacia los “safe heaven”.

Gráfico EUR/CHF último año

Inicio de año negativo para el suizo, aunque no tanto como esperaba el mercado. El SNB recortó los tipos en marzo 25bp, 1,02 dejando la tasa de referencia en el 0.25%. La institución mantuvo su postura que apoya un franco suizo débil que 1 favorezca las exportaciones y reiteró la posibilidad de intervenir el mercado de divisa en caso necesario. Las revisiones en materia de crecimiento fueron a la baja, con un GDP plano en el 1,5% para 2025 y 2026. La incertidumbre política, monetaria y geopolítica favorece el carácter refugio de la moneda, haciendo que el par marcase un máximo de los últimos seis meses en 0.9662.

AGENDA MACRO DEL DIA

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