13.10.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD cotiza esta mañana en torno a 1,1170, después de marcar nuevos mínimos en la zona de 1,1150. El dólar sigue cerca de máximos de 18 meses, apoyado por la demanda de refugio ante el aumento de las tensiones geopolíticas y por unas rentabilidades estadounidenses que continúan en niveles muy elevados. No obstante, hoy estamos viendo cierta corrección del dólar, favorecida por la caída del petróleo y una ligera estabilización de los bonos. 

Por el lado europeo, Francia continúa siendo un factor de presión para el euro por la incertidumbre política y fiscal y la tensión en su mercado de deuda. Mientras no veamos una estabilización más clara de las primas de riesgo soberanas, el euro seguirá teniendo dificultades para recuperar terreno de forma sostenida. 

De cara a hoy, la atención estará en los datos definitivos de inflación de Alemania y en las intervenciones de miembros del BCE y la FED. Sin embargo, el principal catalizador de la semana será el IPC estadounidense de mañana miércoles, seguido del IPP y las ventas minoristas del jueves. Una inflación americana superior a lo esperado podría elevar las expectativas de tipos y dar un nuevo impulso al dólar; una sorpresa a la baja, en cambio, podría favorecer una corrección adicional. 

Del resto del panel, el par EUR/GBP sigue descendiendo y se mueve en el entorno del 0,8450, mientras que el EUR/JPY encuentra soporte en los 176,75 y roza ahora los 177.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD ha mostrado una elevada volatilidad. El euro comenzó el verano en la zona de 1,16–1,17 dólares, para posteriormente corregir hasta mínimos próximos a 1,1360 en junio y recuperar terreno durante julio y agosto, llegando a acercarse de nuevo a 1,17. En septiembre, el cambio de expectativas sobre la política monetaria de la FED, junto con el repunte de los rendimientos estadounidenses, ha favorecido una recuperación del dólar y ha llevado al par nuevamente hacia la zona de 1,1450–1,15. De cara a los próximos meses, la atención estará principalmente en la trayectoria de la FED los datos de inflación y empleo estadounidenses, el diferencial de yields y la evolución del petróleo y del riesgo geopolítico.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP, el comportamiento ha sido algo más estable, aunque con una clara fase de apreciación de la libra durante el verano. El cruce partía en mayo de la zona de 0,8620–0,8650, llegó a superar 0,87 y posteriormente corrigió hasta aproximadamente 0,8490 en julio, estabilizándose posteriormente alrededor de 0,8560–0,8580. La evolución relativa de las políticas monetarias del BoE y del BCE seguirá siendo el principal factor para el cruce. De cara a los próximos dos o tres meses, habrá que vigilar especialmente la inflación y la actividad británicas, las decisiones del Banco de Inglaterra y el impacto que pueda tener el petróleo sobre las expectativas de tipos.

Gráfico EUR/JPY último año

El EUR/JPY ha presentado una volatilidad considerablemente mayor. El euro comenzó mayo alrededor de 184–185 yenes y llegó a moverse hacia 186–187 antes de iniciar una corrección que ha llevado al cruce hacia la zona de 178–180. El movimiento reciente refleja principalmente una recuperación del yen y un cambio gradual en las expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón. Aunque el diferencial de tipos continúa siendo amplio, el riesgo de nuevas subidas del BoJ y la posibilidad de intervención de las autoridades japonesas limitan el potencial alcista del cruce. En los próximos meses, la evolución del BoJ, el carry trade y cualquier señal de intervención serán los principales factores a vigilar.

Gráfico EUR/CHF último año

El EUR/JPY ha presentado una volatilidad considerablemente mayor. El euro comenzó mayo alrededor de 184–185 yenes y llegó a moverse hacia 186–187 antes de iniciar una corrección que ha llevado al cruce hacia la zona de 178–180. El movimiento reciente refleja principalmente una recuperación del yen y un cambio gradual en las expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón. Aunque el diferencial de tipos continúa siendo amplio, el riesgo de nuevas subidas del BoJ y la posibilidad de intervención de las autoridades japonesas limitan el potencial alcista del cruce. En los próximos meses, la evolución del BoJ, el carry trade y cualquier señal de intervención serán los principales factores a vigilar.

AGENDA MACRO DEL DIA

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