16.12.24 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

La semana pasada fue de tendencia bajista para el EUR/USD que se mantuvo por debajo de 1,05 encontrando soporte en 1,0450. El foco de esta semana se centra en la reunión de la Reserva Federal el miércoles en horario americano, donde el mercado espera una bajada de 25 bp y un mensaje de cautela con los futuros recortes de cara a 2025. Los inversores ya descuentan que hasta mayo, la FED recorte únicamente 25 bp adicionales, lo que está pesando al par. En Europa, Macron nombró a Francois Bayrou como nuevo Primer Ministro francés y se espera que se reúna hoy con los líderes de los principales partidos. La jornada de hoy traerá los PMIs preliminares de diciembre a ambos lados del Atlántico como dato relevante del calendario económico.

Del resto del panel; la libra comienza la semana por encima de 0.83 a la espera de la reunión del BoE el jueves. Se espera que mantengan los tipos sin cambios en el 4.75%. El yen japonés también espera la reunión del BoJ debilitado dado el cambio en las expectativas de subidas de tipos que se posponen a enero. El EUR/JPY amanece en 161.25 mientras el USD/JPY lo hace en 153.50.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

Debilidad del dólar durante el tercer trimestre del año con el miedo a una posible recesión en Estados Unidos provocada por unos datos de empleo más débiles de lo esperado. El mandato dual de la Reserva Federal considera ganada la batalla la inflación (cercana al 2%) y se centra ahora en el sector laboral. El comienzo del ciclo de relajación americano llegó en la reunión de septiembre con un primer recorte de 50bp y expectativas de que la Fed continúe con el mismo ritmo en las dos próximas reuniones de 2024. El par EUR/USD comienza el Q4 en máximos anules cercanos a 1.12 con incertidumbre sobre las elecciones en Estados Unidos y los débiles datos europeos que atisban nuevos recortes adicionales y podrían suponer debilidad para la divisa comunitaria.

Gráfico EUR/GBP último año

Buen comportamiento de la libra en 2024 favorecido por su correlación positiva con el apetito por el riesgo y el bajo precio de la energía y materias primas. En términos generales, el contexto macroeconómico doméstico ha apoyado la buena evolución de la divisa británica. El Banco de Inglaterra no ha recortado tipos tampoco en el mes de septiembre, con las apuestas de un primer recorte en noviembre favoreciendo así niveles inferiores a 0.84 frente al euro a inicios del nuevo trimestre. A lo largo del otoño se espera que el nuevo gobierno publique el presupuesto con una mayor restricción fiscal, lo que no favorecería el ciclo macro y daría más margen al BoE para recortar, provocando un rebote del EUR/GBP a niveles superiores.

Gráfico EUR/JPY último año

Tras alcanzar máximo de los últimos 37 años a inicios de julio en 175.43, el EUR/JPY ha ido retrocediendo gracias a una combinación de eventos; la debilidad de los datos macro americanos, los cambios de expectativas de recortes por parte de la FED, las intervenciones en el mercado de FX del Banco de Japón y la subida de tipos en el país nipón. El par marcaba mínimo anual en 154.42, para luego corregir con las declaraciones del gobernador Ueda que, gracias al recorte inicial de 50 bp de la FED, indicó que por el momento no hay prisa por continuar con las subidas de tipos.

Gráfico EUR/CHF último año

El Banco Nacional de Suiza ha recortado 25bp en cada una de las reuniones que han tenido lugar a lo largo del año dejando la tasa de referencia en el 1%. A pesar de los recortes, el franco suizo ha tenido buen rendimiento, principalmente en la segunda mitad de año favorecido por su carácter refugio ante los temores de recesión en Estados Unidos y los conflictos geopolíticos. EL SNB se ha mostrado desencantado con la reciente apreciación de su divisa y no descarta nuevos recortes o incluso intervención en el mercado de divisa que pueda devaluar su moneda y favorecer el comercio exterior.

AGENDA MACRO DEL DIA

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