30.12.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El par EUR/USD se mantiene relativamente estable tras varias sesiones de ligeras correcciones, cotizando en torno a 1.1670. Este comportamiento refleja una fase de pausa del mercado, marcada por la cautela de los inversores a la espera de nuevos catalizadores. En este contexto, las minutas del FOMC que se publicarán en la tarde de hoy, serán analizadas en busca de señales adicionales sobre el rumbo futuro de la Fed, aunque es probable que su impacto sea moderado mientras persistan las condiciones de baja liquidez propias de estas fechas. Por ello, se mantiene la expectativa de que el par continúe moviéndose en rangos relativamente estrechos durante el cierre de año y los primeros días del siguiente, sin una tendencia definida. 

El dólar estadounidense continúa condicionado por las expectativas en torno a la política monetaria de la Reserva Federal. Tras el recorte de 25 puntos básicos en diciembre y un total acumulado de 75 puntos básicos en 2025, el mercado sigue valorando la posibilidad de nuevas bajadas de tipos en 2026. Por el momento, el mercado apuesta por dos recortes, aunque no se espera que se realicen esas bajadas en la primera reunión del año, algo que limita el apoyo al USD a corto plazo. Por parte del lado europeo, la falta de datos no sugiere ninguna influencia que pueda provocar un movimiento de cambio de tendencia a lo largo de esta semana. Desde el punto de vista técnico, el comportamiento del EUR/USD sigue siendo consistente con una fase de consolidación tras el tramo alcista previo. El mercado continúa vigilando la zona de 1,1800 como resistencia psicológica clave. 

Por parte del resto de pares, el cruce EUR/GBP cotiza a niveles de 0.8715, mientras que el cruce EUR/JPY vuelve a cotizar por debajo de 184, en niveles de 183.62.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El euro ha mantenido una tendencia alcista frente al dólar durante la primera mitad de 2025, impulsado por un cambio en las expectativas de política monetaria y fiscal a ambos lados del Atlántico. La administración Trump ha reintroducido aranceles que, lejos de fortalecer al dólar, han generado presiones inflacionistas que dificultan los recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Aunque a comienzos de año el mercado descontaba hasta 75 pb de recortes, ahora se espera un máximo de 50 pb, con una economía creciendo por debajo del 2 %. En Europa, el BCE ha concluido su ciclo de recortes en el 2 % y ha adoptado una postura más cautelosa. La reforma fiscal alemana, con un fuerte aumento del gasto en defensa e infraestructura, ha sido interpretada como un motor de crecimiento estructural para la eurozona. El EUR/USD ha alcanzado 1.18, su nivel más alto desde 2021, con expectativas de superar 1.20 si la Fed inicia recortes en el último trimestre.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP ha mostrado una tendencia alcista en lo que va de 2025, impulsado por la debilidad económica del Reino Unido y una postura más agresiva del Banco de Inglaterra, que ha recortado tipos hasta el 4,25 % tras varios datos negativos de crecimiento. La libra se ha visto presionada por el temor a una recesión técnica, mientras el mercado espera nuevos recortes en los próximos meses. En contraste, el BCE ha pausado su ciclo de recortes tras dejar la tasa en el 2 %, adoptando un tono más prudente. La mejora de los datos macro en la eurozona, junto con el impulso fiscal desde Alemania, ha fortalecido al euro. Esta divergencia ha llevado al EUR/GBP a cotizar por encima de 0,86, su nivel más alto del año.

Gráfico EUR/JPY último año

El EUR/JPY ha mantenido una tendencia alcista en lo que va de 2025, impulsado por la debilidad estructural del yen y el diferencial de tipos entre el BCE y el Banco de Japón. El cruce ha subido desde niveles cercanos a 156 a alcanzar máximos en torno a 173 en julio. Aunque el Banco de Japón inició un giro monetario con subidas graduales de tipos (actualmente en 0,50 %), el yen sigue débil ante una inflación aún contenida y una política monetaria muy gradual. Por su parte, el BCE finalizó su ciclo de recortes en el 2 % y ha adoptado una postura más neutral, limitando nuevas subidas del euro. La combinación de un euro relativamente estable y un yen todavía presionado ha mantenido al EUR/JPY en zona de máximos.

Gráfico EUR/CHF último año

El EUR/CHF ha mostrado una ligera tendencia bajista en la primera mitad de 2025. En enero cotizaba en torno a 0,94 CHF, pero cayó hasta niveles mínimos de aproximadamente 0,922 en abril, para recuperarse levemente hasta 0,93 hacia mediados de julio. La apreciación del franco suizo se explica por su condición de refugio, reforzada tras una subida global del CHF del 14 % frente al dólar en el segundo trimestre. Además, la inflación en Suiza se mantuvo muy baja (0 % en abril), lo que llevó al Banco Nacional Suizo a recortar agresivamente tasas, situándolas en cero a mediados de 2025, e incluso considerando volver a niveles negativos para contener la fortaleza de su moneda. Mientras tanto, el BCE se mantuvo neutro tras sus recortes hasta el 2 %, por lo que no pudo sostener el euro frente al franco fuerte.

AGENDA MACRO DEL DIA

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