03.08.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD mantiene un sesgo positivo y cotiza en la zona de 1.1525, apoyado por la debilidad del dólar y por un entorno de mayor apetito por el riesgo tras las últimas señales de distensión en Oriente Medio. La cancelación de un posible ataque estadounidense contra Irán y el inicio de nuevas conversaciones entre ambas partes han reducido la demanda de activos refugio, favoreciendo el avance del euro y permitiendo al par consolidar las ganancias acumuladas durante las últimas sesiones. 

El cambio de sentimiento se ha visto reforzado por la caída de los precios del petróleo, impulsada tanto por la mejora del escenario geopolítico como por la decisión de la OPEP+ de aumentar la producción a partir de septiembre. Este descenso del crudo ha moderado las expectativas de nuevas presiones inflacionarias en Estados Unidos y ha debilitado el soporte que el dólar había encontrado en las últimas semanas. 

En el plano macroeconómico, la Eurozona continúa mostrando una evolución relativamente favorable. La fortaleza del PIB del segundo trimestre y unos datos de inflación que siguen sorprendiendo al alza refuerzan la expectativa de que el Banco Central Europeo mantenga un sesgo restrictivo. El repunte del IPC armonizado hasta el 2,9% y el avance de la inflación subyacente fortalecen el argumento a favor de una nueva subida de tipos en septiembre, compensando parcialmente el ligero deterioro observado en el mercado laboral alemán. 

Por el lado estadounidense, el foco se desplaza hacia los próximos indicadores de actividad y empleo, después de que la Reserva Federal reiterara que cualquier decisión dependerá de la evolución de los datos. Aunque algunos miembros de la Fed mantienen un discurso firme respecto a la inflación, el mercado percibe que el margen para un endurecimiento adicional de la política monetaria es más limitado, especialmente si continúan moderándose las presiones inflacionarias y el crecimiento pierde dinamismo. 

Por parte del resto del cuadre, el EUR/GBP se mantiene alrededor de 0.8560, prolongando su tendencia positiva, mientras que el EUR/JPY continúa condicionado por la reciente intervención de las autoridades japonesas con colaboración americana y cotiza en niveles de 180.65.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD subió con fuerza desde principios de 2026, pasando de 1,14 a casi 1,20, impulsado por expectativas de bajadas de tipos en EEUU y un BCE más firme. En mayo el dólar recuperó terreno por tensiones geopolíticas, subida del petróleo y mayores rentabilidades de los bonos estadounidenses, llevando el par entorno a 1,1650, también impulsado por la incertidumbre geopolítica y energética e inflación derivada del conflicto en Irán. Para los próximos meses se espera volatilidad y un movimiento lateral, muy dependiente de las decisiones de la FED y de la evolución del conflicto en Irán y sus efectos sobre la inflación.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP oscila en lo que va de año entre 0,8785 y 0,8620. Comenzó 2026 con una ligera fortaleza del euro frente a la libra, apoyado por la debilidad económica del Reino Unido y las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Sin embargo, durante abril y mayo la libra recuperó terreno gracias a datos de inflación y empleo británicos más sólidos de lo esperado, haciendo que el cruce volviera hacia zonas más equilibradas. Para los próximos meses se espera un movimiento lateral con volatilidad moderada, muy condicionado por la política monetaria del BCE y del Banco de Inglaterra.

Gráfico EUR/JPY último año

El cruce EUR/JPY mantiene actualmente una tendencia alcista impulsada por la debilidad estructural del yen japonés frente a las principales divisas. La diferencia de tipos de interés entre la eurozona y Japón sigue favoreciendo al euro, ya que el Banco de Japón mantiene una política monetaria todavía muy flexible. A lo largo del año, el par ha alcanzado niveles elevados debido al apetito por activos de mayor rentabilidad y a la recuperación parcial de la economía europea. Sin embargo, la volatilidad aumenta ante el riesgo de intervención del gobierno japonés para frenar la caída del yen. De cara a final de año, el EUR/JPY podría mantenerse fuerte si continúan las diferencias de política monetaria entre ambos bancos centrales. No obstante, cualquier subida de tipos en Japón o deterioro económico en Europa podría provocar correcciones importantes.

Gráfico EUR/CHF último año

El cruce EUR/CHF ha mostrado en lo que va de año una tendencia relativamente estable, aunque con ligera presión bajista para el euro por la fortaleza defensiva del franco suizo. La incertidumbre económica en Europa, junto con el papel de Suiza como refugio financiero, ha favorecido entradas hacia el CHF en momentos de volatilidad. Sin embargo, las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo y del Banco Nacional Suizo han limitado movimientos bruscos. Durante el primer semestre, el par se ha mantenido en rangos moderados, reflejando una economía europea débil, pero sin crisis severa. De cara a final de año, el EUR/CHF podría recuperar algo de terreno si mejora el crecimiento en la eurozona y disminuye la aversión al riesgo global. Aun así, el franco seguirá siendo una divisa fuerte mientras persistan tensiones geopolíticas y desaceleración económica internacional.

AGENDA MACRO DEL DIA

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