10.06.24 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

La sorpresa en el informe de Nóminas No Agrícolas de mayo reveló que la economía americana creó 272.000 nuevos puestos de trabajo en el mes, un dato mucho más alto que el esperado en 185.000. Además, las ganancias promedio por hora aumentaron un 0.4% mensual, sorprendiendo al mercado al batir de nuevo las expectativas. El Dólar se disparó con la noticia, y el par retrocedió hasta la zona de 1.08, nivel que rompía con el comienzo de sesión asiática y le lleva a amanecer en 1.0750. Esta semana se espera que sea de nuevo volátil en el mercado de divisa; tras la decisión la semana pasada del ECB de recortar 25bp por primera vez desde que comenzara el ciclo de tensionamiento. El mercado descuenta que la Reserva Federal, en su reunión del miércoles, mantenga las tasas en los niveles actuales y transmita un mensaje de cautela a los inversores, lo que podría dar un soporte adicional al dólar. Además, en lo que a datos macroeconómicos se refiere, conoceremos la inflación estadounidense del mes de mayo, la inflación de Alemania y el índice de Precios al Productor de EEUU.

Del resto del panel; la libra consigue romper el soporte anual 0.8490 – 0.85 y amanece en 0.8462. El EURGBP tiene recorrido hasta la zona de 0.82 si el BoE decide mantener las tasas invariables hasta más allá de verano. El calendario británico pone el foco en los datos de empleo el martes y la cifra de GDP el miércoles. En lo que respecta a la divisa nipona, el viernes conoceremos la decisión en política monetaria del BoJ, donde no se esperan cambios, pero los inversores buscarán indicios de una posible subida en julio. El EURJPY se cruza en 168.90, mientras el USDJPY lo hace en 157.10. El franco suizo cierra una semana de fuerte apreciación, el EURCHF comienza la jornada en 0.9650.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

El primer trimestre del año ha estado condicionado por los cambios en las expectativas de política monetaria. A comienzos de 2024, el mercado apostaba que los recortes de tipos llegarían en marzo, mientras que estos se han ido posponiendo hasta las reuniones de junio. Desde el punto de vista macroeconómico, en EEUU parece que la economía se ralentiza, pero sigue por encima de las previsiones de hace unos meses, lo que limita la tendencia alcista del par. Por el lado de Europa, mantenemos un ciclo débil con ligeras noticias al alza. Mientras el inicio de año ha comenzado con un apetito voraz por el riesgo, el par se encuentra cotizando en rango 1.07 - 1.10 con limitada direccionalidad, escenario que podríamos mantener en los próximos meses si continúa el mensaje de cautela de los Bancos Centrales, su focalización en las lecturas de los principales datos
macro y la complacencia con la situación geopolítica actual.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La Libra es una de las divisas que mejor rendimiento está ofreciendo del G10 en lo que va de año. El incremento del sentimiento inversor es favorable a la divisa británica dada su fuerte correlación con los mercados de renta variable. Además, el Banco de Inglaterra, con la tasa actual en niveles de 5,25%, ofrece un mensaje en línea más dura que el de sus homónimos por una inflación subyacente que remite, pero se mantiene por encima del 4% en el mes de febrero. Todos estos factores, a los que sumamos la poca volatilidad del mercado, favorecen a la divisa gracias a su alto tipo de interés, ejerciendo presión bajista sobre el par. No obstante, el primer trimestre del año, el par se encuentra orbitando en un rango estrecho 0.85 - 0,86.

Gráfico EUR/JPY último año

El yen japonés comenzó el año debilitado, siguiendo la estela del último trimestre de 2023. La sospecha de una posible subida por parte del Banco de Japón se materializó finalmente en la reunión de marzo, dejando atrás los tipos negativos y su característica
política ultralaxa, situando las tasas entre 0% y 0.1%. Las presiones inflacionistas, que sorprendían al alza, con un índice de precios subyacente en 3.5%, muy por encima del objetivo del BoJ, han obligado al gobernador Ueda a tomar la decisión de subir tipos por primera vez en 17 años. No obstante, el mercado continúa penalizando a la divisa nipona al considerar la subida decepcionante y el USD/JPY marca máximos históricos en 151, lo que pone sobre la mesa de nuevo una posible intervención en el mercado de divisas.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo es la divisa con peor comportamiento del G10 en lo que va de año. Las razones de su depreciación vienen, por un lado, de una actividad económica fuertemente impactada por el entorno económico débil de la eurozona, así como por niveles de
valoración tensionados en el cruce EUR/CHF, muy por debajo de equilibrio durante 2023, que afectaron a las empresas exportadoras del país helvético. Ante esta situación, el SNB sugería una actitud más constructiva con respecto al tipo de cambio y favorecer la depreciación de su moneda que se ha materializado con el primer recorte de 25pb en la reunión de marzo.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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