10.08.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD inicia la semana con un sesgo todavía favorable al euro y cotiza en torno a 1.1555, después de haber alcanzado brevemente 1.1581, su nivel más alto en casi dos meses. El principal motor del movimiento ha sido el deterioro del mercado laboral estadounidense, que ha obligado a los inversores a reducir de forma significativa sus expectativas de endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal. 

El informe de empleo de julio sorprendió claramente a la baja. La economía estadounidense perdió 23.000 puestos de trabajo, frente a los 80.000 que esperaba el mercado, mientras que las cifras de mayo y junio fueron revisadas conjuntamente en 103.000 empleos a la baja. Aunque la tasa de desempleo descendió hasta el 4,1%, esta mejora estuvo acompañada por una reducción de la participación laboral hasta el 61,4%, por lo que el conjunto del informe apunta a una pérdida gradual de dinamismo en el mercado laboral. 

La reacción inicial fue claramente negativa para el dólar. Las expectativas de una subida de tipos de la Fed en septiembre se han reducido considerablemente y el mercado ha pasado a considerar menos probable un nuevo endurecimiento inmediato. Sin embargo, la caída del dólar podría encontrar límites si los próximos datos de inflación no acompañan. El IPC estadounidense del miércoles se convierte así en la siguiente referencia clave: una inflación más moderada reforzaría la idea de una Fed menos restrictiva y podría proporcionar al EUR/USD el impulso necesario para superar la zona de 1.1600, mientras que un dato elevado devolvería presión al euro. 

En Europa, el euro cuenta con un respaldo moderado, aunque los últimos indicadores alemanes no ofrecen un panorama especialmente sólido. La producción industrial aumentó un 0,2% en junio, superando ligeramente las previsiones, pero desacelerándose con respecto al mes anterior. Además, el superávit comercial alemán se redujo hasta 15.400 millones de euros. La atención se desplazará ahora hacia la segunda estimación del PIB de la Eurozona del segundo trimestre, que permitirá valorar si la recuperación económica del bloque mantiene suficiente impulso. 

El escenario monetario europeo también presenta un equilibrio más delicado. El BCE mantiene una postura prudente después de dejar los tipos sin cambios, mientras que los mercados descuentan actualmente una subida adicional antes de finalizar el año. Por tanto, el diferencial de expectativas entre la Fed y el BCE podría seguir favoreciendo al euro si los datos estadounidenses continúan deteriorándose, aunque el margen de apreciación dependerá de que la economía europea consiga mantener un crecimiento razonablemente sólido. 

La geopolítica continúa siendo un factor de riesgo. Las negociaciones relacionadas con la reapertura del Estrecho de Ormuz siguen rodeadas de incertidumbre, mientras los incidentes registrados en la región mantienen elevada la prima de riesgo sobre el petróleo. Un repunte de los precios energéticos podría volver a alimentar las presiones inflacionarias y limitar las expectativas de relajación monetaria de la Fed, proporcionando nuevamente apoyo al dólar como activo refugio. 

Por parte del resto del cuadre, el EUR/GBP cotiza en niveles de 0,8563, mientras que el UER/JPY se eleva hasta niveles de 183,03.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD subió con fuerza desde principios de 2026, pasando de 1,14 a casi 1,20, impulsado por expectativas de bajadas de tipos en EEUU y un BCE más firme. En mayo el dólar recuperó terreno por tensiones geopolíticas, subida del petróleo y mayores rentabilidades de los bonos estadounidenses, llevando el par entorno a 1,1650, también impulsado por la incertidumbre geopolítica y energética e inflación derivada del conflicto en Irán. Para los próximos meses se espera volatilidad y un movimiento lateral, muy dependiente de las decisiones de la FED y de la evolución del conflicto en Irán y sus efectos sobre la inflación.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP oscila en lo que va de año entre 0,8785 y 0,8620. Comenzó 2026 con una ligera fortaleza del euro frente a la libra, apoyado por la debilidad económica del Reino Unido y las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Sin embargo, durante abril y mayo la libra recuperó terreno gracias a datos de inflación y empleo británicos más sólidos de lo esperado, haciendo que el cruce volviera hacia zonas más equilibradas. Para los próximos meses se espera un movimiento lateral con volatilidad moderada, muy condicionado por la política monetaria del BCE y del Banco de Inglaterra.

Gráfico EUR/JPY último año

El cruce EUR/JPY mantiene actualmente una tendencia alcista impulsada por la debilidad estructural del yen japonés frente a las principales divisas. La diferencia de tipos de interés entre la eurozona y Japón sigue favoreciendo al euro, ya que el Banco de Japón mantiene una política monetaria todavía muy flexible. A lo largo del año, el par ha alcanzado niveles elevados debido al apetito por activos de mayor rentabilidad y a la recuperación parcial de la economía europea. Sin embargo, la volatilidad aumenta ante el riesgo de intervención del gobierno japonés para frenar la caída del yen. De cara a final de año, el EUR/JPY podría mantenerse fuerte si continúan las diferencias de política monetaria entre ambos bancos centrales. No obstante, cualquier subida de tipos en Japón o deterioro económico en Europa podría provocar correcciones importantes.

Gráfico EUR/CHF último año

El cruce EUR/CHF ha mostrado en lo que va de año una tendencia relativamente estable, aunque con ligera presión bajista para el euro por la fortaleza defensiva del franco suizo. La incertidumbre económica en Europa, junto con el papel de Suiza como refugio financiero, ha favorecido entradas hacia el CHF en momentos de volatilidad. Sin embargo, las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo y del Banco Nacional Suizo han limitado movimientos bruscos. Durante el primer semestre, el par se ha mantenido en rangos moderados, reflejando una economía europea débil, pero sin crisis severa. De cara a final de año, el EUR/CHF podría recuperar algo de terreno si mejora el crecimiento en la eurozona y disminuye la aversión al riesgo global. Aun así, el franco seguirá siendo una divisa fuerte mientras persistan tensiones geopolíticas y desaceleración económica internacional.

AGENDA MACRO DEL DIA

El presente documento no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento especifico y especializado que pueda ser necesario. Este documento ha sido preparado por Banco Cooperativo Español S.A. con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso. Banco Cooperativo Español no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra de los instrumentos que en él se detallan, ni pueden servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Banco Cooperativo Español S.A. y están basadas en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Banco Cooperativo Español S.A., por lo que no se ofrece garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

Banco Cooperativo Español S.A. no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los instrumentos no garantiza la evolución futura o resultados futuros. El precio de los instrumentos descritos puede fluctuar en contra del interés del inversor. Las transacciones en derivados pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan , así como los propios valores subyacentes de los mismos.