19.10.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD comienza la semana cotizando en torno a 1,1220, después de recuperar terreno durante las últimas sesiones desde los mínimos de la semana pasada, próximos a 1,1150. El dólar ha perdido impulso por la caída de las rentabilidades de los bonos estadounidenses y por la reducción de lasexpectativas de una nueva subida de tipos de la FED en octubre. Aunque los últimos datos de inflación en Estados Unidos fueron más fuertes de lo esperado, varios miembros de la FED han transmitido que no existe una urgencia inmediata para endurecer más la política monetaria. A esto se suma la incertidumbre en torno al sector tecnológico y las inversiones vinculadas a la inteligencia artificial, que está afectando al sentimiento de mercado.

En el lado europeo, la principal fuente de presión vuelve a ser Francia. Las protestas violentas del fin de semana han aumentado la preocupación por la estabilidad política y las cuentas públicas, en un momento en el que la prima de riesgo de la deuda francesa frente a la alemana continúa elevada. Esto limita la capacidad del euro para aprovechar plenamente la debilidad del dólar.

De cara a esta semana, el foco estará en la evolución de las rentabilidades estadounidenses, los próximos datos macroeconómicos y cualquier novedad sobre la situación fiscal francesa. También será importante preparar el mercado para la reunión de la Reserva Federal del 27 y 28 de octubre, ya que cualquier cambio en las expectativas de tipos puede provocar movimientos relevantes en el dólar.

Del resto del panel, vemos que el par EUR/GBP iniciaba la sesión y la semana en los 0,84 tras cerrar el viernes en 0,8432 para situarse ahora en 0,8421. El EUR/JPY de la misma forma, iniciaba la semana en 176,7 para situarse ahora en 177,40. La mayoría de pares del G8 han despertado con esa brecha bajista debido a la situación en Europa y especialmente en Francia, con el miedo a que estas revueltas puedan extenderse a otros países de Europa.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD ha mostrado una elevada volatilidad. El euro comenzó el verano en la zona de 1,16–1,17 dólares, para posteriormente corregir hasta mínimos próximos a 1,1360 en junio y recuperar terreno durante julio y agosto, llegando a acercarse de nuevo a 1,17. En septiembre, el cambio de expectativas sobre la política monetaria de la FED, junto con el repunte de los rendimientos estadounidenses, ha favorecido una recuperación del dólar y ha llevado al par nuevamente hacia la zona de 1,1450–1,15. De cara a los próximos meses, la atención estará principalmente en la trayectoria de la FED los datos de inflación y empleo estadounidenses, el diferencial de yields y la evolución del petróleo y del riesgo geopolítico.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP, el comportamiento ha sido algo más estable, aunque con una clara fase de apreciación de la libra durante el verano. El cruce partía en mayo de la zona de 0,8620–0,8650, llegó a superar 0,87 y posteriormente corrigió hasta aproximadamente 0,8490 en julio, estabilizándose posteriormente alrededor de 0,8560–0,8580. La evolución relativa de las políticas monetarias del BoE y del BCE seguirá siendo el principal factor para el cruce. De cara a los próximos dos o tres meses, habrá que vigilar especialmente la inflación y la actividad británicas, las decisiones del Banco de Inglaterra y el impacto que pueda tener el petróleo sobre las expectativas de tipos.

Gráfico EUR/JPY último año

El EUR/JPY ha presentado una volatilidad considerablemente mayor. El euro comenzó mayo alrededor de 184–185 yenes y llegó a moverse hacia 186–187 antes de iniciar una corrección que ha llevado al cruce hacia la zona de 178–180. El movimiento reciente refleja principalmente una recuperación del yen y un cambio gradual en las expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón. Aunque el diferencial de tipos continúa siendo amplio, el riesgo de nuevas subidas del BoJ y la posibilidad de intervención de las autoridades japonesas limitan el potencial alcista del cruce. En los próximos meses, la evolución del BoJ, el carry trade y cualquier señal de intervención serán los principales factores a vigilar.

Gráfico EUR/CHF último año

El EUR/JPY ha presentado una volatilidad considerablemente mayor. El euro comenzó mayo alrededor de 184–185 yenes y llegó a moverse hacia 186–187 antes de iniciar una corrección que ha llevado al cruce hacia la zona de 178–180. El movimiento reciente refleja principalmente una recuperación del yen y un cambio gradual en las expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón. Aunque el diferencial de tipos continúa siendo amplio, el riesgo de nuevas subidas del BoJ y la posibilidad de intervención de las autoridades japonesas limitan el potencial alcista del cruce. En los próximos meses, la evolución del BoJ, el carry trade y cualquier señal de intervención serán los principales factores a vigilar.

AGENDA MACRO DEL DIA

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