20.07.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD comienza la semana del 20 de julio moviéndose en el entorno de 1.1450, prácticamente sin cambios respecto a las últimas sesiones. El cruce sigue inmerso en un rango de consolidación, reflejo de un mercado que espera nuevos catalizadores antes de adoptar una dirección clara. A pesar de la moderación de la inflación estadounidense conocida la semana pasada, el dólar ha conseguido mantenerse firme gracias a la solidez de la economía de EE.UU. y al tono prudente que continúa mostrando la Reserva Federal. 

El principal foco de atención esta semana será la reunión del Banco Central Europeo del jueves. El consenso del mercado descuenta ampliamente que el BCE mantendrá los tipos de interés sin cambios tras la subida de junio, por lo que el interés se centrará en el mensaje que transmita Christine Lagarde sobre los próximos meses. Los inversores buscarán pistas sobre si el banco central mantiene la puerta abierta a nuevas subidas de tipos o no. 

Por el lado estadounidense, el mercado continúa digiriendo los datos conocidos la semana pasada. La moderación del IPC y del IPP redujo las expectativas de un endurecimiento adicional de la política monetaria, pero las sólidas ventas minoristas y la fortaleza del mercado laboral siguen respaldando la idea de que la Fed no tiene necesidad de acelerar un cambio de rumbo. 

El contexto geopolítico tampoco desaparece del radar. Las tensiones entre EE.UU. e Irán siguen presentes y continúan generando episodios puntuales de aversión al riesgo. Aunque el mercado ha reducido la sensibilidad a este tipo de noticias respecto a semanas anteriores, cualquier deterioro adicional podría volver a impulsar la demanda de dólares como activo refugio y limitar el potencial alcista del euro. 

Del resto del panel, el EUR/GBP se estabiliza en el entorno de 0,8497 tras la recuperación de la semana pasada dese niveles de 0,8455. El EUR/JPY totalmente plano en 185,7 a la espera de algún catalizador relevante.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD subió con fuerza desde principios de 2026, pasando de 1,14 a casi 1,20, impulsado por expectativas de bajadas de tipos en EEUU y un BCE más firme. En mayo el dólar recuperó terreno por tensiones geopolíticas, subida del petróleo y mayores rentabilidades de los bonos estadounidenses, llevando el par entorno a 1,1650, también impulsado por la incertidumbre geopolítica y energética e inflación derivada del conflicto en Irán. Para los próximos meses se espera volatilidad y un movimiento lateral, muy dependiente de las decisiones de la FED y de la evolución del conflicto en Irán y sus efectos sobre la inflación.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP oscila en lo que va de año entre 0,8785 y 0,8620. Comenzó 2026 con una ligera fortaleza del euro frente a la libra, apoyado por la debilidad económica del Reino Unido y las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Sin embargo, durante abril y mayo la libra recuperó terreno gracias a datos de inflación y empleo británicos más sólidos de lo esperado, haciendo que el cruce volviera hacia zonas más equilibradas. Para los próximos meses se espera un movimiento lateral con volatilidad moderada, muy condicionado por la política monetaria del BCE y del Banco de Inglaterra.

Gráfico EUR/JPY último año

El cruce EUR/JPY mantiene actualmente una tendencia alcista impulsada por la debilidad estructural del yen japonés frente a las principales divisas. La diferencia de tipos de interés entre la eurozona y Japón sigue favoreciendo al euro, ya que el Banco de Japón mantiene una política monetaria todavía muy flexible. A lo largo del año, el par ha alcanzado niveles elevados debido al apetito por activos de mayor rentabilidad y a la recuperación parcial de la economía europea. Sin embargo, la volatilidad aumenta ante el riesgo de intervención del gobierno japonés para frenar la caída del yen. De cara a final de año, el EUR/JPY podría mantenerse fuerte si continúan las diferencias de política monetaria entre ambos bancos centrales. No obstante, cualquier subida de tipos en Japón o deterioro económico en Europa podría provocar correcciones importantes.

Gráfico EUR/CHF último año

El cruce EUR/CHF ha mostrado en lo que va de año una tendencia relativamente estable, aunque con ligera presión bajista para el euro por la fortaleza defensiva del franco suizo. La incertidumbre económica en Europa, junto con el papel de Suiza como refugio financiero, ha favorecido entradas hacia el CHF en momentos de volatilidad. Sin embargo, las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo y del Banco Nacional Suizo han limitado movimientos bruscos. Durante el primer semestre, el par se ha mantenido en rangos moderados, reflejando una economía europea débil, pero sin crisis severa. De cara a final de año, el EUR/CHF podría recuperar algo de terreno si mejora el crecimiento en la eurozona y disminuye la aversión al riesgo global. Aun así, el franco seguirá siendo una divisa fuerte mientras persistan tensiones geopolíticas y desaceleración económica internacional.

AGENDA MACRO DEL DIA

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