04.11.24 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Sorprendente informe de empleo que mostró que la economía americana únicamente añadió 12.000 puestos de trabajo en el mes de octubre (cifra distorsionada por la acción de las huelgas en grandes empresas y el efecto de los huracanes que han azotado gran parte del continente). La tendencia indica que el ritmo de contratación se está desinflando y la inflación no parece una amenaza en el corto plazo, lo que deja espacio para recortes de la FED. En la última sesión de la semana, festiva en España, el EURUSD llegó a 1,09 tras la publicación del informe de empleo, aunque corrigió con la publicación del ISM manufacturero hasta 1.0834.

Esta semana viene cargada de varios eventos clave destacando las elecciones a la presidencia de Estados Unidos el día 5 de noviembre. Las últimas encuestas publicadas en Iowa durante el fin de semana, estado clave, dan una ligera ventaja a Harris haciendo que el USD retroceda hasta amanecer en 1.09. El jueves tendremos la reunión de la Reserva Federal, donde se espera un recorte de 25 bp así como la reunión del BoE con otro recorte de 25 bp..

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Cierre de semestre tranquilo pese a la incertidumbre de los mercados condicionados por la política y geopolítica. El USD se mantiene como la divisa con mejor comportamiento pero se resiente en la entrada del nuevo trimestre y la debilidad de las cifras americanas. El par cotiza en rango conocido 1.06 – 1.10, con el primer recorte del ECB materializándose en la reunión de junio. Las perspectivas hasta final de año indican otros dos recortes del BCE después de verano, mientras en EEUU encontramos más incertidumbre sobre la posibilidad de un primer recorte en septiembre y otro a finales de año. Desde el punto de vista político, las elecciones europeas generaron algo de ruido, especialmente en Francia, aunque la calma volvió rápido a los mercados. En EEUU, la cerrera hacia la presidencia comienza a acaparar titulares, con los sondeos dando una victoria a Trump, lo que favorecería al billete verde en el medio plazo.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

Buen rendimiento de la divisa británica en este 2024 favorecido por su correlación positiva con el apetito por el riesgo. El Banco de Inglaterra no ha recortado tipos en esta primera mitad de año, a la espera de las elecciones adelantadas de Reino Unido el 4 de julio, que finalizaron con una victoria aplastante de los laboristas. Al cumplir con las encuestas, no tuvo mayor impacto en mercado, pero ha favorecido a que la divisa británica se mantenga firme cotizando en rango estrecho. Tras abandonar el canal 0.85 – 0.86 marcó mínimo anual en 0.84 a mediados de julio, aunque se espera que con el comienzo de los recortes se vea debilitada abandonado la tendencia bajista y cerrando año en niveles superiores frente al euro.

Gráfico EUR/JPY último año

Se mantiene la presión sobre la divisa nipona que alcanza mínimos de los últimos 30 años. El Banco de Japón aumentó los tipos en la reunión de marzo por primera vez en 17 años y es probable que lo haga de nuevo ante la debilidad de su moneda y los niveles de inflación cercanos al 3%. Durante este primer semestre del año se han confirmado varias intervenciones de compra masiva de yenes en el mercado de FX que tuvieron un efecto momentáneo de apreciación del JPY, pero no a largo plazo. El EURJPY apunta a 175, mientras el USDJPY se aproxima a 162. Además, la fuerte correlación entre el yen y la curva americana, condiciona la tendencia del par.

Gráfico EUR/CHF último año

El Banco Nacional de Suiza ha recortado los tipos hasta en dos ocasiones en lo que va de año, dejando las tasas en el 1.25% actual. Pese a los  Recortes, la divisa helvética consiguió apreciarse a mediados de año gracias a su carácter refugio tanto por los conflictos geopolíticos como por el ruido  político generado por las elecciones europeas y francesas. No obstante, con la complacencia del mercado ante estos eventos, el par continúa su camino hacia la paridad, con una inflación en el 1.3% y una subyacente cercana al 1%, el SNB todavía tiene camino para más recortes..

AGENDA MACRO DEL DÍA

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