06.05.24 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Sorpresa en el informe de Nóminas no Agrícolas que mostró menos puestos de trabajo creados en el mes de abril de lo estimado, lo que catapultó al EURUSD por encima de 1.08 por primera vez en tres semanas. Durante la sesión del viernes el par llegó a marcar máximo diario en 1.0811, para luego corregir algo de terreno y comenzar esta semana en 1.0765. Tras estos datos, que muestran un enfriamiento en el mercado laboral, los inversores ponen en precio ahora dos recortes por parte de la Reserva Federal este 2024, comenzando en la reunión de septiembre. En lo que a datos macroeconómicos respecta, esta semana es más bien tranquila, con el foco en el día 15 de mayo y la publicación de la inflación americana. Durante la sesión de hoy conoceremos los datos PMI finales de la Eurozona así como el índice de confianza del inversor europeo.

Del resto del panel; festivo hoy en la libra, sin datos en el calendario británico tras la jornada del viernes donde sufrió una fuerte depreciación frente a la moneda comunitaria que hace amanecer al EURGBP en 0.8570. El yen japonés cerró una semana que le hizo marcar mínimos desde 1990 y donde se sospecha que hubo varias rondas de intervención por parte del Banco de Japón, el EURJPY comienza la semana en 165.50. En lo que respecta al euro en su cruce con el franco suizo, el par se cruza en niveles de 0.9750.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

El primer trimestre del año ha estado condicionado por los cambios en las expectativas de política monetaria. A comienzos de 2024, el mercado apostaba que los recortes de tipos llegarían en marzo, mientras que estos se han ido posponiendo hasta las reuniones de junio. Desde el punto de vista macroeconómico, en EEUU parece que la economía se ralentiza, pero sigue por encima de las previsiones de hace unos meses, lo que limita la tendencia alcista del par. Por el lado de Europa, mantenemos un ciclo débil con ligeras noticias al alza. Mientras el inicio de año ha comenzado con un apetito voraz por el riesgo, el par se encuentra cotizando en rango 1.07 - 1.10 con limitada direccionalidad, escenario que podríamos mantener en los próximos meses si continúa el mensaje de cautela de los Bancos Centrales, su focalización en las lecturas de los principales datos
macro y la complacencia con la situación geopolítica actual.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La Libra es una de las divisas que mejor rendimiento está ofreciendo del G10 en lo que va de año. El incremento del sentimiento inversor es favorable a la divisa británica dada su fuerte correlación con los mercados de renta variable. Además, el Banco de Inglaterra, con la tasa actual en niveles de 5,25%, ofrece un mensaje en línea más dura que el de sus homónimos por una inflación subyacente que remite, pero se mantiene por encima del 4% en el mes de febrero. Todos estos factores, a los que sumamos la poca volatilidad del mercado, favorecen a la divisa gracias a su alto tipo de interés, ejerciendo presión bajista sobre el par. No obstante, el primer trimestre del año, el par se encuentra orbitando en un rango estrecho 0.85 - 0,86.

Gráfico EUR/JPY último año

El yen japonés comenzó el año debilitado, siguiendo la estela del último trimestre de 2023. La sospecha de una posible subida por parte del Banco de Japón se materializó finalmente en la reunión de marzo, dejando atrás los tipos negativos y su característica
política ultralaxa, situando las tasas entre 0% y 0.1%. Las presiones inflacionistas, que sorprendían al alza, con un índice de precios subyacente en 3.5%, muy por encima del objetivo del BoJ, han obligado al gobernador Ueda a tomar la decisión de subir tipos por primera vez en 17 años. No obstante, el mercado continúa penalizando a la divisa nipona al considerar la subida decepcionante y el USD/JPY marca máximos históricos en 151, lo que pone sobre la mesa de nuevo una posible intervención en el mercado de divisas.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo es la divisa con peor comportamiento del G10 en lo que va de año. Las razones de su depreciación vienen, por un lado, de una actividad económica fuertemente impactada por el entorno económico débil de la eurozona, así como por niveles de
valoración tensionados en el cruce EUR/CHF, muy por debajo de equilibrio durante 2023, que afectaron a las empresas exportadoras del país helvético. Ante esta situación, el SNB sugería una actitud más constructiva con respecto al tipo de cambio y favorecer la depreciación de su moneda que se ha materializado con el primer recorte de 25pb en la reunión de marzo.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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