14.09.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD comienza la semana bajo presión y cotiza en torno a 1.1558, después de que los últimos datos de inflación de EE.UU. reforzaran las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal. El IPC de agosto mostró una inflación general del 3.4% interanual, mientras que el índice subyacente se moderó ligeramente hasta el 2.4%. Sin embargo, el avance mensual del IPC subyacente del 0.3% superó las previsiones y mantiene cierta preocupación sobre la persistencia de las presiones inflacionarias. 

A esto se suma el fuerte dato del IPP, cuya tasa anual se aceleró hasta el 5.4% en agosto desde el 4.8% anterior. Como consecuencia, los mercados han elevado considerablemente las probabilidades de una subida de 25 puntos básicos de la Fed en septiembre, situándolas cerca del 90%. Este escenario mantiene elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro y proporciona respaldo al Dólar estadounidense, limitando el potencial alcista del EUR/USD. 

Por el lado europeo, el BCE también mantiene un tono relativamente restrictivo. El banco elevó su tasa de depósito hasta el 2.50% en septiembre y sus nuevas previsiones apuntan a una inflación por encima del objetivo durante más tiempo. Los mercados, por tanto, siguen contemplando nuevas subidas de tipos antes de finalizar el año, lo que ofrece cierto apoyo al Euro y evita una caída más pronunciada del cruce. 

El componente geopolítico continúa siendo otro factor clave. La tensión en Oriente Medio y las dificultades para garantizar el tráfico marítimo por los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb mantienen elevados los precios del petróleo y la prima de riesgo. Un nuevo repunte de la energía podría alimentar nuevamente la inflación y favorecer al Dólar como activo refugio. Por parte del resto del cuadre, el EUR/GBP cotiza en niveles de 0.8562, mientras que el EUR/JPY cotiza en 178.23

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD subió con fuerza desde principios de 2026, pasando de 1,14 a casi 1,20, impulsado por expectativas de bajadas de tipos en EEUU y un BCE más firme. En mayo el dólar recuperó terreno por tensiones geopolíticas, subida del petróleo y mayores rentabilidades de los bonos estadounidenses, llevando el par entorno a 1,1650, también impulsado por la incertidumbre geopolítica y energética e inflación derivada del conflicto en Irán. Para los próximos meses se espera volatilidad y un movimiento lateral, muy dependiente de las decisiones de la FED y de la evolución del conflicto en Irán y sus efectos sobre la inflación.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP oscila en lo que va de año entre 0,8785 y 0,8620. Comenzó 2026 con una ligera fortaleza del euro frente a la libra, apoyado por la debilidad económica del Reino Unido y las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Sin embargo, durante abril y mayo la libra recuperó terreno gracias a datos de inflación y empleo británicos más sólidos de lo esperado, haciendo que el cruce volviera hacia zonas más equilibradas. Para los próximos meses se espera un movimiento lateral con volatilidad moderada, muy condicionado por la política monetaria del BCE y del Banco de Inglaterra.

Gráfico EUR/JPY último año

El cruce EUR/JPY mantiene actualmente una tendencia alcista impulsada por la debilidad estructural del yen japonés frente a las principales divisas. La diferencia de tipos de interés entre la eurozona y Japón sigue favoreciendo al euro, ya que el Banco de Japón mantiene una política monetaria todavía muy flexible. A lo largo del año, el par ha alcanzado niveles elevados debido al apetito por activos de mayor rentabilidad y a la recuperación parcial de la economía europea. Sin embargo, la volatilidad aumenta ante el riesgo de intervención del gobierno japonés para frenar la caída del yen. De cara a final de año, el EUR/JPY podría mantenerse fuerte si continúan las diferencias de política monetaria entre ambos bancos centrales. No obstante, cualquier subida de tipos en Japón o deterioro económico en Europa podría provocar correcciones importantes.

Gráfico EUR/CHF último año

El cruce EUR/CHF ha mostrado en lo que va de año una tendencia relativamente estable, aunque con ligera presión bajista para el euro por la fortaleza defensiva del franco suizo. La incertidumbre económica en Europa, junto con el papel de Suiza como refugio financiero, ha favorecido entradas hacia el CHF en momentos de volatilidad. Sin embargo, las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo y del Banco Nacional Suizo han limitado movimientos bruscos. Durante el primer semestre, el par se ha mantenido en rangos moderados, reflejando una economía europea débil, pero sin crisis severa. De cara a final de año, el EUR/CHF podría recuperar algo de terreno si mejora el crecimiento en la eurozona y disminuye la aversión al riesgo global. Aun así, el franco seguirá siendo una divisa fuerte mientras persistan tensiones geopolíticas y desaceleración económica internacional.

AGENDA MACRO DEL DIA

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