17.02.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Alzas el viernes para el par EUR/USD que partía de 1,0464 y que se mantuvo estable orbitando la zona del 1,046 en la sesión asiática. Comenzó a repuntar al abrir la sesión europea para después acentuar aún más la subida, hasta traspasar momentáneamente la figura de los 1,05 tras el dato de ventas minoristas de EEUU, que no cumplió la expectativa de -0,2% publicándose este en un -0,9%.

El mercado continúa pendiente de esas políticas arancelarias que la administración Trump aplazó por el momento al mes de Abril y a las conversaciones de EEUU con los presidentes de Rusia y Ucrania con el objetivo de poner fin a la guerra entre dichos países. El calendario económico de hoy será escaso debido a la festividad del Día de los Presidentes en EEUU por lo que también esperamos algo menos de profundidad en los mercados.

En cuanto al resto del panel, la Libra continúa orbitando en niveles de 0,834 en su cruce contra el euro, mientras que la divisa Nipona cotiza en torno a 159 debido a los buenos datos de PIB del cuarto trimestre en Japón del 0,7% respecto al 0,4% esperado, lo que refuerza la idea de que el BoJ efectúe más subidas de tipos.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

Tendencia bajista en el par este inicio de año con la era Trump 2.0. El foco de los inversores se centra las políticas arancelarias que podrían desencadenar una guerra comercial entre Estados Unidos y el resto del mundo. Por el lado de los bancos centrales, el BCE continua con la senda de recortes con una nueva bajada de 25bp en la reunión de enero mientras que la FED mantiene los tipos en el 4.50% sin prisa por recortar. La divergencia en las tasas entre US y Europa mantiene al EUR/USD bajo presión. El escenario base descuenta 3 recortes adicionales del BCE y únicamente uno de la FED en el mes de diciembre. A lo largo de las próximas semanas tendremos eventos clave como las elecciones alemanas o la Conferencia de Seguridad en Múnich que podría determinar un nuevo horizonte en el conflicto entre Rusia y Ucrania.

Gráfico EUR/GBP último año

La libra ha sido una de las divisas del G10 con mejor comportamiento gracias a su correlación positiva con las bolsas que han marcado máximos este año y al contexto macroeconómico doméstico que no se ha visto resentido pese a que el BoE mantiene los tipos de referencia en el 4,75%. El organismo británico ha recortado los tipos únicamente dos veces a lo largo de 2024 aunque comienza a haber división en las votaciones sobre el ritmo bajadas. El EUR/GBP cotiza en mínimos anuales encontrando resistencia en 0,83 con las cifras salariales batiendo las expectativas y la inflación subyacente persistente en 3.5%.

Gráfico EUR/JPY último año

Año muy volátil para el yen japonés donde, tras alcanzar 175.43 frente al euro a mediados de julio como máximo de los últimos años, el Banco de Japón se vio obligado a dejar atrás su política ultralaxa y aumentar tipos por primera vez en 17 años. El mercado apostaba por un ritmo de subidas continuas que llevó al EUR/JPY a marcar mínimo anual en 154, pero los continuos mensajes del gobernador Ueda no hacen más que enfriar las expectativas hasta inicios de 2025. La divisa nipona cierra el año en 163 con posibilidad de intervención en el mercado de FX por parte del BoJ como ya hemos visto en varias ocasiones este año.

Gráfico EUR/CHF último año

El Banco Nacional de Suiza mantiene su deseo de tener un CHF débil que facilite las exportaciones. No obstante, su carácter refugio dificulta su depreciación hacia la paridad ante la escalada de tensión en los conflictos geopolíticos y el aumento de la incertidumbre de cara a 2025. La combinación de una inflación baja y un descenso en la actividad debería mantener el ritmo de recortes del SNB en 1Q25 que termina este año con el tipo de referencia en 0.5%.

AGENDA MACRO DEL DIA

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