26 Feb 2024
MERCADO DE DIVISAS
La semana pasada fue principalmente de debilidad para el dólar por el movimiento de flujo hacia los mercados de renta variable donde el S&P 500 continua en niveles máximos históricos gracias a los buenos datos del sector tecnológico. El apetito por el riesgo hace que el dólar se vea perjudicado al ser una de las monedas refugio por excelencia. Durante la sesión del jueves, con la publicación de los datos PMI preliminares de febrero, el EUR/USD alcanzó 1.0880, pero los buenos datos que llegaron desde Estados Unidos y los mensajes de sus responsables políticos en línea dura, donde enfrían expectativas de recortes, perjudicaron a par llevándolo a cerrar la semana en la zona de 1.08. La sesión del viernes no puso nada nuevo encima de la mesa, movimiento en rango estrecho de 1.0815-1.0830.
A lo largo de esta semana conoceremos por el lado americano los Pedidos de Bienes Duraderos de enero y la revisión del PIB del cuarto trimestre donde se espera un crecimiento del 3,3%. La sesión del jueves atraerá el foco de los inversionistas con la publicación del índice de Precios de Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación favorito de la FED y donde se espera un ligero repunte del 0.4%. En la sesión del viernes conoceremos el PMI manufacturero ISM. Por el lado Europeo la atención estará en la publicación de datos de inflación de Alemania y Eurozona.
Del resto del panel; el euro se mantiene respecto la libra esterlina en niveles de 0.8550. La divisa comunitaria se ha apreciado respecto al yen japonés hasta cruzarse por encima de 163 mientras que la cotización frente al franco suizo mantiene la tendencia alcista hasta alcanzar 0.9540.
Datos de interés mercados
MERCADO DE DIVISAS
El año 2023 comenzó con una fuerte apreciación del EUR frente al USD, alcanzando su máximo anual 1.1276, a mediados de julio. Desde ese momento, corrección del movimiento, provocada principalmente por la fortaleza de la economía americana, marcando el cruce EURUSD su mínimo anual en Octubre, cruzándose a 1.0448. En año 2023 se caracterizó por la incertidumbre previa a las reuniones de los Bancos Centrales y sus decisiones en política monetaria. Parece que se ha llegado al final de las subidas de tipos en 4,5% para la Zona Euro y 5.25-5,50 % para EEUU, comenzando ahora la carrera por recortar las tasas. En la última reunión del año, la FED indicó su intención de comenzar con los recortes de tasas en la primera mitad de 2024, mientras que el ECB, mantuvo un discurso en línea dura donde no se contemplan bajadas hasta la segunda mitad de año.
Gráfico EUR/USD último año
Gráfico EUR/GBP último año
La libra cierra un año positivo donde el ciclo de crecimiento más fuerte de lo estimado inicialmente, un mercado laboral robusto y la inflación más alta de las principales divisas, hacían al BOE mantener un discurso agresivo con los tipos de interés por encima del 5%. En septiembre, pararon las subidas de tipos de interés y el debate se centra ahora, en cuándo empezarán los recortes. En la última reunión de diciembre, vimos al BoE intentando contener las expectativas de mercado dada la rápida bajada del IPC y el ritmo en el aumento de los salarios. Se espera que los recortes comiencen en la segunda mitad de 2024, aunque datos económicos favorables podrían adelantar la decisión.
Gráfico EUR/JPY último año
El Yen ha sido la divisa con peor comportamiento del G10 durante el ejercicio 2023. La política monetaria llevada a cabo por el BoJ, así como el rendimiento de los bonos americanos, han mantenido a la divisa bajo presión. El foco ha estado puesto en la evolución del cruce USD/JPY, además de en una posible intervención del país en el mercado cambiario que finalmente, no habría llegado a materializarse, pese a llegar en Octubre a máximos históricos de 151,95. Desde entonces, el yen ha ido recuperando cierto terreno por las expectativas del mercado de un cambio en la política monetaria, que dejaría atrás los tipos negativos apoyándose en unas expectativas de inflación superiores para este 2024.
Gráfico EUR/CHF último año
El Franco Suizo ha sido la divisa con mejor rendimiento del G10 en el año 2023. Este comportamiento viene justificado principalmente por dos factores, el primero, por la intervención del SNB, que reducía sus reservas en moneda extranjera con el claro propósito de evitar la importación de inflación de la Zona Euro, y el segundo, un ciclo que económico peor de lo esperado en Europa, que fortalecía en CHF como activo refugio. El SNB dejó los tipos de referencia sin cambios desde septiembre, aunque reconoció tensiones inflacionistas. Pese a esto, el EUR/CHF ha marcado mínimos desde 2015 cerrando el año 2023 en 0.9254. La inestabilidad geopolítica sigue siendo el mayor riesgo para mantener a la baja al EUR/CHF al favorecer la búsqueda de activo refugio.
AGENDA MACRO DEL DÍA
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Escrito el 26 of Febrero of 2024 Internacional Actualidad
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