03.02.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Llegaron los aranceles de Trump durante el fin de semana. El nuevo presidente de Estados Unidos impuso aranceles del 25% a todos los productos importados de Canadá y México, a excepción de los productos energéticos canadienses que tendrán una tarifa de un 10%. También aplicará un 10% adicional a los productos de China. Los tres países han declarado que impondrán medidas para no ver tan afectadas sus economías domésticas. En relación a Europa, indicó que también se impondrán aranceles a los productos importados, pero no indicó nivel ni fecha. La reacción de mercado ha llevado al EUR/USD a marcar un nuevo mínimo de los últimos años en 1.0141, aunque el par ha corregido algo y amanece por encima de 1.02.

El calendario esta semana viene marcado por el informe de empleo de US el viernes y numerosos miembros de los dos principales Bancos Centrales que estarán en los cables a lo largo de los próximos días.

Del resto del panel; la libra amanece apreciada gracias a que Trump no indicó si habrá tarifas adicionales a los productos británicos. El EUR/GBP se cruza en 0.8314. El yen japonés inicia la semana en 159, mientras el franco suizo actúa como moneda refugio y rompe el nivel psicológico 0.94 marcando mínimo anual.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD cierra el último trimestre del año en mínimos gracias a un dólar que se ha visto favorecido por la victoria de Trump como nuevo presidente de Estados Unidos, la solidez de la economía americana (especialmente en el sector laboral) y las perspectivas de bajadas de tipos por parte de la FED que se enfrían para 2025. Las políticas arancelarias y fiscales que pretende implantar el nuevo gobierno involucrarían nuevas presiones inflacionistas en EEUU, lo que pospondría las bajadas de tipos hasta el segundo trimestre de 2025. Por el lado europeo, el BCE mantiene la senda de recortes que comenzó en julio, con el continente sumido en un crecimiento plano y el reciente ruido político generado en Francia y Alemania.

Gráfico EUR/GBP último año

La libra ha sido una de las divisas del G10 con mejor comportamiento gracias a su correlación positiva con las bolsas que han marcado máximos este año y al contexto macroeconómico doméstico que no se ha visto resentido pese a que el BoE mantiene los tipos de referencia en el 4,75%. El organismo británico ha recortado los tipos únicamente dos veces a lo largo de 2024 aunque comienza a haber división en las votaciones sobre el ritmo bajadas. El EUR/GBP cotiza en mínimos anuales encontrando resistencia en 0,83 con las cifras salariales batiendo las expectativas y la inflación subyacente persistente en 3.5%.

Gráfico EUR/JPY último año

Año muy volátil para el yen japonés donde, tras alcanzar 175.43 frente al euro a mediados de julio como máximo de los últimos años, el Banco de Japón se vio obligado a dejar atrás su política ultralaxa y aumentar tipos por primera vez en 17 años. El mercado apostaba por un ritmo de subidas continuas que llevó al EUR/JPY a marcar mínimo anual en 154, pero los continuos mensajes del gobernador Ueda no hacen más que enfriar las expectativas hasta inicios de 2025. La divisa nipona cierra el año en 163 con posibilidad de intervención en el mercado de FX por parte del BoJ como ya hemos visto en varias ocasiones este año.

Gráfico EUR/CHF último año

El Banco Nacional de Suiza mantiene su deseo de tener un CHF débil que facilite las exportaciones. No obstante, su carácter refugio dificulta su depreciación hacia la paridad ante la escalada de tensión en los conflictos geopolíticos y el aumento de la incertidumbre de cara a 2025. La combinación de una inflación baja y un descenso en la actividad debería mantener el ritmo de recortes del SNB en 1Q25 que termina este año con el tipo de referencia en 0.5%

AGENDA MACRO DEL DIA

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