08.04.24 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

La última jornada de la semana reveló el dato más esperado por el mercado, el informe de nóminas no agrícolas. El EUR/USD amaneció en máximos de las últimas semanas por encima de 1,0850 y cotizó lateral gran parte de la sesión hasta la publicación de los cambios en las nóminas no agrícolas, que salieron muy por encima de lo esperado (303.000 nuevos puestos creados frente a los 214.000 esperados). Además, las cifras mostraron una baja de la tasa de desempleo, del 3,9% al 3,8%. Estos datos confirman que la economía americana se encuentra en buena forma, especialmente el sector laboral. Este escenario pone sobre la mesa la posibilidad de que la Reserva Federal no recorte tasas en el mes de junio, mientras que su homónimo europeo parece que está destinado a comenzar las bajadas en dicho mes. La reacción del mercado llevo al EUR/USD a cotizar por debajo de 1,08 momentáneamente aunque recuperó gran parte del movimiento y volvió a la zona de 1,0840 donde amanecemos.

El foco de esta semana estará en el dato de inflación americano (IPC) del mes de marzo así como el Índice de Precios de Producción (PPI). Por el lado europeo, el BCE informará de su decisión de política monetaria, donde se espera que mantenga las tasas en los niveles actuales y prepare a los mercados para el primer recorte en la próxima reunión de junio. Del resto del panel; la libra continua cotizando poco movimiento, en rango lateral (0.85 – 0.86), sin señales claras y amanece en 0,8580. El yen japonés se depreció con los buenos datos del sector laboral americano y vuelve a cruzarse por encima de 164 frente a la divisa comunitaria, mientras que el franco suizo cierra una semana de depreciación, donde ha mercado marcando mínimos anuales al cruzarse por encima de 0.9845.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

El primer trimestre del año ha estado condicionado por los cambios en las expectativas de política monetaria. A comienzos de 2024, el mercado apostaba que los recortes de tipos llegarían en marzo, mientras que estos se han ido posponiendo hasta las reuniones de junio. Desde el punto de vista macroeconómico, en EEUU parece que la economía se ralentiza, pero sigue por encima de las previsiones de hace unos meses, lo que limita la tendencia alcista del par. Por el lado de Europa, mantenemos un ciclo débil con ligeras noticias al alza. Mientras el inicio de año ha comenzado con un apetito voraz por el riesgo, el par se encuentra cotizando en rango 1.07 - 1.10 con limitada direccionalidad, escenario que podríamos mantener en los próximos meses si continúa el mensaje de cautela de los Bancos Centrales, su focalización en las lecturas de los principales datos
macro y la complacencia con la situación geopolítica actual.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La Libra es una de las divisas que mejor rendimiento está ofreciendo del G10 en lo que va de año. El incremento del sentimiento inversor es favorable a la divisa británica dada su fuerte correlación con los mercados de renta variable. Además, el Banco de Inglaterra, con la tasa actual en niveles de 5,25%, ofrece un mensaje en línea más dura que el de sus homónimos por una inflación subyacente que remite, pero se mantiene por encima del 4% en el mes de febrero. Todos estos factores, a los que sumamos la poca volatilidad del mercado, favorecen a la divisa gracias a su alto tipo de interés, ejerciendo presión bajista sobre el par. No obstante, el primer trimestre del año, el par se encuentra orbitando en un rango estrecho 0.85 - 0,86.

Gráfico EUR/JPY último año

El yen japonés comenzó el año debilitado, siguiendo la estela del último trimestre de 2023. La sospecha de una posible subida por parte del Banco de Japón se materializó finalmente en la reunión de marzo, dejando atrás los tipos negativos y su característica
política ultralaxa, situando las tasas entre 0% y 0.1%. Las presiones inflacionistas, que sorprendían al alza, con un índice de precios subyacente en 3.5%, muy por encima del objetivo del BoJ, han obligado al gobernador Ueda a tomar la decisión de subir tipos por primera vez en 17 años. No obstante, el mercado continúa penalizando a la divisa nipona al considerar la subida decepcionante y el USD/JPY marca máximos históricos en 151, lo que pone sobre la mesa de nuevo una posible intervención en el mercado de divisas.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo es la divisa con peor comportamiento del G10 en lo que va de año. Las razones de su depreciación vienen, por un lado, de una actividad económica fuertemente impactada por el entorno económico débil de la eurozona, así como por niveles de
valoración tensionados en el cruce EUR/CHF, muy por debajo de equilibrio durante 2023, que afectaron a las empresas exportadoras del país helvético. Ante esta situación, el SNB sugería una actitud más constructiva con respecto al tipo de cambio y favorecer la depreciación de su moneda que se ha materializado con el primer recorte de 25pb en la reunión de marzo.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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