02.04.24 Informe semanal divisas

MERCADO DE DIVISAS

Durante las últimas tres sesiones, festivas en gran parte los mercados, el EUR/USD ha testeado mínimos al cruzarse por debajo de 1,08 y alcanzar 1,0727 durante la sesión asiática de hoy. Durante el final de trimestre, el par cotizó lateral luchando por mantener el 1,08 con la publicación de datos que no agitaron demasiado el mercado. El PIB del cuarto trimestre de Estados Unidos se revisó al alza en el 3,4%, mientras que las ventas minoristas informadas por Alemania cayeron un 2,7% interanual en febrero. El PCE deflactor americano del mes de marzo se revisó ligeramente al alza, aunque en líneas generales, salió en línea con lo esperado. Los comentarios de Waller (FED), en línea dura, indicaron que no tenía prisa por recortar las tasas, y que los datos publicados recientemente revelan es que es prudente mantener la trayectoria actual para reducir la inflación de nuevo al 2%. En este lado del charco, Panetta (BCE) indicó que los riesgos inflacionistas se están reduciendo en la zona euro y se dan las condiciones necesarias para comenzar con los recortes de tipos. Para esta semana tenemos varios datos relevantes que marcarán la tendencia de los principales cruces de divisa; durante la sesión de hoy conoceremos los PMI HCOB finales del mes de marzo en la eurozona así como las lecturas de índices de precios de Alemania desglosado por regiones. En Estados Unidos tendremos los pedidos de fábrica y de bienes duraderos. El miércoles conoceremos la inflación agregada preliminar de la Eurozona y así como el desempleo. El foco de la semana estará en la sesión del viernes, con uno de los datos del sector laboral más seguidos por los inversores, el informe de nóminas no agrícolas, que se publica mensualmente e indica el número de nuevos puestos de trabajo creados durante el mes
precedente.

Del resto del panel; la libra se mantiene en el rango 0.85 – 0.86 sin direccionalidad, amaneciendo hoy en la parte media del rango. El yen japonés se aleja de los niveles tensionados de las últimas sesiones que hicieron que autoridades del BoJ amenazasen con intervenir en el mercado de divisas, EUR/JPY en 162.80. En lo que respecta al euro en su cruce con el franco suizo, el par corrige gran parte del movimiento y cotiza en 0.9720. Cabe mencionar que el MXN se encuentra fuertemente apreciado respecto a la moneda comunitaria, marcando niveles no vistos desde 2015 con el EUR/MXN en 17.82.

Datos de interés mercados

MERCADO DE DIVISAS

El año 2023 comenzó con una fuerte apreciación del EUR frente al USD, alcanzando su máximo anual 1.1276, a mediados de julio. Desde ese momento, corrección del movimiento, provocada principalmente por la fortaleza de la economía americana, marcando el cruce EURUSD su mínimo anual en Octubre, cruzándose a 1.0448. En año 2023 se caracterizó por la incertidumbre previa a las reuniones de los Bancos Centrales y sus decisiones en política monetaria. Parece que se ha llegado al final de las subidas de tipos en 4,5% para la Zona Euro y 5.25-5,50 % para EEUU, comenzando ahora la carrera por recortar las tasas. En la última reunión del año, la FED indicó su intención de comenzar con los recortes de tasas en la primera mitad de 2024, mientras que el ECB, mantuvo un discurso en línea dura donde no se contemplan bajadas  hasta la segunda mitad de año.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La libra cierra un año positivo donde el ciclo de crecimiento más fuerte de lo estimado inicialmente, un mercado laboral robusto y la inflación más alta de las principales divisas, hacían al BOE mantener un discurso agresivo con los tipos de interés por encima del 5%. En septiembre, pararon las subidas de tipos de interés y el debate se centra ahora, en cuándo empezarán los recortes. En la última reunión de diciembre, vimos al BoE intentando contener las expectativas de mercado dada la rápida bajada del IPC y el ritmo en el aumento de los salarios. Se espera que los recortes comiencen en la segunda mitad de 2024, aunque datos económicos favorables podrían adelantar la decisión.

Gráfico EUR/JPY último año

El Yen ha sido la divisa con peor comportamiento del G10 durante el ejercicio 2023. La política monetaria llevada a cabo por el BoJ, así como el rendimiento de los bonos americanos, han mantenido a la divisa bajo presión. El foco ha estado puesto en la evolución del cruce USD/JPY, además de en una posible intervención del país en el mercado cambiario que finalmente, no habría llegado a materializarse, pese a llegar en Octubre a máximos históricos de 151,95. Desde entonces, el yen ha ido recuperando cierto terreno por las expectativas del mercado de un cambio en la política monetaria, que dejaría atrás los tipos negativos apoyándose en unas expectativas de inflación superiores para este 2024.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo ha sido la divisa con mejor rendimiento del G10 en el año 2023. Este comportamiento viene justificado principalmente por dos factores, el primero, por la intervención del SNB, que reducía sus reservas en moneda extranjera con el claro propósito de evitar la importación de inflación de la Zona Euro, y el segundo, un ciclo que económico peor de lo esperado en Europa, que fortalecía en CHF como activo refugio. El SNB dejó los tipos de referencia sin cambios desde septiembre, aunque reconoció tensiones inflacionistas. Pese a esto, el EUR/CHF ha marcado mínimos desde 2015 cerrando el año 2023 en 0.9254. La inestabilidad geopolítica sigue siendo el mayor riesgo para mantener a la baja al EUR/CHF al favorecer la búsqueda de activo refugio.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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