10.02.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Continua la guerra comercial de Trump. Durante el fin de semana, el presidente de EEUU anunció que impondrá aranceles del 25% a las importaciones americanas de aluminio y acero comenzando desde hoy. Además, habrá aranceles recíprocos a China a inicios de esta semana. El par amanece en 1,0320 con el foco esta semana en la comparecencia de Powell el martes y la lectura de inflación CPI US el miércoles. Se espera que la tasa se sitúe en el 2,9% con la subyacente en 3,2%. En la sesión del viernes conocimos el informe de nóminas no agrícolas de enero, que mostraron que la economía americana añadió 143.000 nuevos puestos de trabajo frente a los 170.000 previstos. No obstante, la tasa de desempleo corrigió al 4% desde el 4,1% del mes anterior, así como se revisaron al alza las lecturas de los dos últimos meses en +100k, lo que se tradujo en un impulso adicional para el billete verde.

Del resto del panel; la libra comienza la semana apreciada en 0,8315 pese a que el BoE recortó 25 bp en su última reunión con una votación que sorprendió al mercado con dos miembros apostando por una bajada de 50 bp. El yen japonés es una de las divisas que mejor comportamiento está teniendo en las últimas semanas, apreciándose frente a la divisa comunitaria por debajo de 157. El franco suizo continua orbitando en 0,94 sin una dirección clara.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD cierra el último trimestre del año en mínimos gracias a un dólar que se ha visto favorecido por la victoria de Trump como nuevo presidente de Estados Unidos, la solidez de la economía americana (especialmente en el sector laboral) y las perspectivas de bajadas de tipos por parte de la FED que se enfrían para 2025. Las políticas arancelarias y fiscales que pretende implantar el nuevo gobierno involucrarían nuevas presiones inflacionistas en EEUU, lo que pospondría las bajadas de tipos hasta el segundo trimestre de 2025. Por el lado europeo, el BCE mantiene la senda de recortes que comenzó en julio, con el continente sumido en un crecimiento plano y el reciente ruido político generado en Francia y Alemania.

Gráfico EUR/GBP último año

La libra ha sido una de las divisas del G10 con mejor comportamiento gracias a su correlación positiva con las bolsas que han marcado máximos este año y al contexto macroeconómico doméstico que no se ha visto resentido pese a que el BoE mantiene los tipos de referencia en el 4,75%. El organismo británico ha recortado los tipos únicamente dos veces a lo largo de 2024 aunque comienza a haber división en las votaciones sobre el ritmo bajadas. El EUR/GBP cotiza en mínimos anuales encontrando resistencia en 0,83 con las cifras salariales batiendo las expectativas y la inflación subyacente persistente en 3.5%.

Gráfico EUR/JPY último año

Año muy volátil para el yen japonés donde, tras alcanzar 175.43 frente al euro a mediados de julio como máximo de los últimos años, el Banco de Japón se vio obligado a dejar atrás su política ultralaxa y aumentar tipos por primera vez en 17 años. El mercado apostaba por un ritmo de subidas continuas que llevó al EUR/JPY a marcar mínimo anual en 154, pero los continuos mensajes del gobernador Ueda no hacen más que enfriar las expectativas hasta inicios de 2025. La divisa nipona cierra el año en 163 con posibilidad de intervención en el mercado de FX por parte del BoJ como ya hemos visto en varias ocasiones este año.

Gráfico EUR/CHF último año

El Banco Nacional de Suiza mantiene su deseo de tener un CHF débil que facilite las exportaciones. No obstante, su carácter refugio dificulta su depreciación hacia la paridad ante la escalada de tensión en los conflictos geopolíticos y el aumento de la incertidumbre de cara a 2025. La combinación de una inflación baja y un descenso en la actividad debería mantener el ritmo de recortes del SNB en 1Q25 que termina este año con el tipo de referencia en 0.5%

AGENDA MACRO DEL DIA

El presente documento no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento especifico y especializado que pueda ser necesario. Este documento ha sido preparado por Banco Cooperativo Español S.A. con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso. Banco Cooperativo Español no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra de los instrumentos que en él se detallan, ni pueden servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Banco Cooperativo Español S.A. y están basadas en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Banco Cooperativo Español S.A., por lo que no se ofrece garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

Banco Cooperativo Español S.A. no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los instrumentos no garantiza la evolución futura o resultados futuros. El precio de los instrumentos descritos puede fluctuar en contra del interés del inversor. Las transacciones en derivados pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan , así como los propios valores subyacentes de los mismos.