10.03.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El informe de Nóminas no Agrícolas el viernes no puso demasiado sobre la mesa ni cambió las expectativas de recorte del mercado. El EUR/USD cotizó en la parte alta del rango en una jornada prácticamente flat orbitando en 1.0850. Las noticias de la semana pasada donde Europa aumentarán el gasto en materia de defensa cambian el paradigma del par alejándolo de los niveles cercano a paridad que vimos a inicio de año. Se espera un incremento en el crecimiento de la Eurozona así como posibles presiones inflacionistas que hagan que el ECB no tenga que recortar tanto como estimaba el mercado. Los titulares sobre aranceles tenían un impacto menor en el par principal pero sí que presionaban a las divisas afectadas como el EUR/CAD que amanece en 1.5540, el EUR/MXN en 21.95 y el EUR/CNY en 7.8640. El foco esta semana serán los datos de inflación americanos el miércoles donde se espera una inflación anual que remita del 3% al 2,9% y una subyacente en el 3.2%. 

Del resto del panel; la libra comienza la semana a las puertas de 0.84, nivel que, por el momento, no ha conseguido consolidar. El yen japonés espera la reunión del próximo día 19.03 en niveles de 159.70 a la espera de subidas de tasas adicionales que podrían favorecer la divisa nipona en el corto plazo.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

Tendencia bajista en el par este inicio de año con la era Trump 2.0. El foco de los inversores se centra las políticas arancelarias que podrían desencadenar una guerra comercial entre Estados Unidos y el resto del mundo. Por el lado de los bancos centrales, el BCE continua con la senda de recortes con una nueva bajada de 25bp en la reunión de enero mientras que la FED mantiene los tipos en el 4.50% sin prisa por recortar. La divergencia en las tasas entre US y Europa mantiene al EUR/USD bajo presión. El escenario base descuenta 3 recortes adicionales del BCE y únicamente uno de la FED en el mes de diciembre. El resultado de las elecciones alemanas dio un respiro al par, mientras las previsiones de tregua en el conflicto abierto entre Rusia y Ucrania continúan generando ruido entre los inversores.

Gráfico EUR/GBP último año

Consolidación de la libra en la parte baja del rango. El EUR/GBP 0,9 se ha comportado de manera favorable para la divisa británica después de sufrir un impulso alcista en enero, lo ha revertido y estamos viendo niveles en los que abría el año. Los últimos datos de empleo británicos, con los salarios subiendo, desempleo por debajo de expectativas y sorpresa al alza en la inflación dan apoyo y favorecen la cautela del BoE que, se espera, mantenga un ritmo de un recorte por trimestre. Además, la balanza comercial de US con UK es positiva, lo que debería evitar que los productos británicos se vean afectados por los aranceles.

Gráfico EUR/JPY último año

Año muy volátil para el yen japonés donde, tras alcanzar 175.43 frente al euro a mediados de julio como máximo de los últimos años, el Banco de Japón se vio obligado a dejar atrás su política ultralaxa y aumentar tipos por primera vez en 17 años. El mercado apostaba por un ritmo de subidas continuas que llevó al EUR/JPY a marcar mínimo anual en 154, pero los continuos mensajes del gobernador Ueda no hacen más que enfriar las expectativas hasta inicios de 2025. La divisa nipona cierra el año en 163 con posibilidad de intervención en el mercado de FX por parte del BoJ como ya hemos visto en varias ocasiones este año.

Gráfico EUR/CHF último año

El Banco Nacional de Suiza mantiene su deseo de tener un CHF débil que facilite las exportaciones. No obstante, su carácter refugio dificulta su depreciación hacia la paridad ante la escalada de tensión en los conflictos geopolíticos y el aumento de la incertidumbre de cara a 2025. La combinación de una inflación baja y un descenso en la actividad debería mantener el ritmo de recortes del SNB en 1Q25 que termina este año con el tipo de referencia en 0.5%

AGENDA MACRO DEL DIA

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