15.07.24 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Nuevo ataque a la zona de 1.09 por primera vez desde principios de junio durante la sesión del viernes tras unos datos americanos que muestran ralentización en su economía. El EURUSD cierra una semana de ganancias que comenzó en la zona de 1.08 y cerró una figura más arriba. Las presiones inflacionistas se confirmaron a la baja, lo que pone sobre la mesa que la Reserva Federal pueda recortar dos veces en lo que queda de año, frente a las apuestas de hace apenas unas semanas que indicaban un único recorte. Por el lado europeo, no hemos tenido nuevas noticias y el foco de la semana se centra en la reunión del BCE el jueves. Se espera que mantengan las tasas en los niveles actuales y transmitan un mensaje de cautela hasta más allá de verano. Por el lado político, el intento de asesinato del candidato a la presidencia de Estados Unidos, Donald Trump, durante un mitin en Pensilvania ha aumentado sus posibilidades de ganar las elecciones según los sondeos, lo que se ha traducido en mercado como un impulso adicional al billete verde que hace amanecer al par en 1.0885.

Del resto del panel; la libra tuvo una buena semana cruzándose por debajo de 0.84, rompiendo el canal 0.84 - 0.85 gracias a los comentarios en línea dura del economista jefe del BoE y los buenos datos de crecimiento de UK. El yen japonés amanece en niveles de 172.16 frente a la divisa comunitaria y 158 frente al dólar. La posible intervención del Banco de Japón durante la sesión del jueves con la publicación el IPC americano han ayudado a que la divisa nipona recupere terreno y se aleje de los niveles tensionados de las últimas sesiones. No obstante, como hemos visto en otras ocasiones a lo largo de este año, las intervenciones en el mercado de divisa han tenido poco efecto en el medio plazo sobre la cotización ya que el mercado espera medidas más agresivas como una subida de las tasas.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

El primer trimestre del año ha estado condicionado por los cambios en las expectativas de política monetaria. A comienzos de 2024, el mercado apostaba que los recortes de tipos llegarían en marzo, mientras que estos se han ido posponiendo hasta las reuniones de junio. Desde el punto de vista macroeconómico, en EEUU parece que la economía se ralentiza, pero sigue por encima de las previsiones de hace unos meses, lo que limita la tendencia alcista del par. Por el lado de Europa, mantenemos un ciclo débil con ligeras noticias al alza. Mientras el inicio de año ha comenzado con un apetito voraz por el riesgo, el par se encuentra cotizando en rango 1.07 - 1.10 con limitada direccionalidad, escenario que podríamos mantener en los próximos meses si continúa el mensaje de cautela de los Bancos Centrales, su focalización en las lecturas de los principales datos
macro y la complacencia con la situación geopolítica actual.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La Libra es una de las divisas que mejor rendimiento está ofreciendo del G10 en lo que va de año. El incremento del sentimiento inversor es favorable a la divisa británica dada su fuerte correlación con los mercados de renta variable. Además, el Banco de Inglaterra, con la tasa actual en niveles de 5,25%, ofrece un mensaje en línea más dura que el de sus homónimos por una inflación subyacente que remite, pero se mantiene por encima del 4% en el mes de febrero. Todos estos factores, a los que sumamos la poca volatilidad del mercado, favorecen a la divisa gracias a su alto tipo de interés, ejerciendo presión bajista sobre el par. No obstante, el primer trimestre del año, el par se encuentra orbitando en un rango estrecho 0.85 - 0,86.

Gráfico EUR/JPY último año

El yen japonés comenzó el año debilitado, siguiendo la estela del último trimestre de 2023. La sospecha de una posible subida por parte del Banco de Japón se materializó finalmente en la reunión de marzo, dejando atrás los tipos negativos y su característica
política ultralaxa, situando las tasas entre 0% y 0.1%. Las presiones inflacionistas, que sorprendían al alza, con un índice de precios subyacente en 3.5%, muy por encima del objetivo del BoJ, han obligado al gobernador Ueda a tomar la decisión de subir tipos por primera vez en 17 años. No obstante, el mercado continúa penalizando a la divisa nipona al considerar la subida decepcionante y el USD/JPY marca máximos históricos en 151, lo que pone sobre la mesa de nuevo una posible intervención en el mercado de divisas.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo es la divisa con peor comportamiento del G10 en lo que va de año. Las razones de su depreciación vienen, por un lado, de una actividad económica fuertemente impactada por el entorno económico débil de la eurozona, así como por niveles de valoración tensionados en el cruce EUR/CHF, muy por debajo de equilibrio durante 2023, que afectaron a las empresas exportadoras del país helvético. Ante esta situación, el SNB sugería una actitud más constructiva con respecto al tipo de cambio y favorecer la depreciación de su moneda que se ha materializado con el primer recorte de 25pb en la reunión de marzo.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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