24.08.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD comienza la semana alrededor de 1.1690, en máximos de tres meses, después de una fuerte recuperación durante agosto. El movimiento sigue siendo principalmente cuestión de debilidad del dólar, con el DXY cerca de mínimos de tres meses y los inversores cuestionando tanto las perspectivas de tipos de la FED como la situación fiscal estadounidense. 

En los últimos días, las minutas de la Fed mostraron un Comité todavía bastante preocupado por la inflación y con división sobre la necesidad de nuevas subidas. Sin embargo, el mercado no ha reaccionado comprando dólares. El comportamiento de los Treasuries y, especialmente, la preocupación por el déficit y las emisiones de deuda estadounidense están pesando más sobre el USD. Por el lado europeo, el euro también encuentra apoyo en una economía algo más resistente. Los últimos PMI de la Eurozona mostraron una mejora de la actividad, mientras que el mercado sigue contemplando una postura relativamente hawkish del BCE, con una posible subida en septiembre. 

El gran evento de la semana será Jackson Hole, especialmente el discurso de Kevin Warsh el viernes. Será su primera intervención importante en el simposio como presidente de la FED y el mercado buscará señales sobre septiembre y sobre cómo piensa equilibrar la inflación todavía elevada con las señales de desaceleración económica. 

Antes tendremos el PCE estadounidense del miércoles, además de la revisión del PIB del segundo trimestre. El PCE será especialmente importante porque puede modificar las expectativas sobre la Fed antes del discurso de Warsh. 

Las tensiones alrededor de Irán y el estrecho de Ormuz mantienen el Brent cerca de 93 dólares, y cualquier nueva escalada podría generar inflación adicional y favorecer al dólar como activo refugio. 

El EUR/GBP continua su descenso desde los 0,8585 y se sitúa en 0,8560 mientras que el EUR/JPY continúa su senda alcista y se sitúa por encima de 185,6.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD subió con fuerza desde principios de 2026, pasando de 1,14 a casi 1,20, impulsado por expectativas de bajadas de tipos en EEUU y un BCE más firme. En mayo el dólar recuperó terreno por tensiones geopolíticas, subida del petróleo y mayores rentabilidades de los bonos estadounidenses, llevando el par entorno a 1,1650, también impulsado por la incertidumbre geopolítica y energética e inflación derivada del conflicto en Irán. Para los próximos meses se espera volatilidad y un movimiento lateral, muy dependiente de las decisiones de la FED y de la evolución del conflicto en Irán y sus efectos sobre la inflación.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP oscila en lo que va de año entre 0,8785 y 0,8620. Comenzó 2026 con una ligera fortaleza del euro frente a la libra, apoyado por la debilidad económica del Reino Unido y las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Sin embargo, durante abril y mayo la libra recuperó terreno gracias a datos de inflación y empleo británicos más sólidos de lo esperado, haciendo que el cruce volviera hacia zonas más equilibradas. Para los próximos meses se espera un movimiento lateral con volatilidad moderada, muy condicionado por la política monetaria del BCE y del Banco de Inglaterra.

Gráfico EUR/JPY último año

El cruce EUR/JPY mantiene actualmente una tendencia alcista impulsada por la debilidad estructural del yen japonés frente a las principales divisas. La diferencia de tipos de interés entre la eurozona y Japón sigue favoreciendo al euro, ya que el Banco de Japón mantiene una política monetaria todavía muy flexible. A lo largo del año, el par ha alcanzado niveles elevados debido al apetito por activos de mayor rentabilidad y a la recuperación parcial de la economía europea. Sin embargo, la volatilidad aumenta ante el riesgo de intervención del gobierno japonés para frenar la caída del yen. De cara a final de año, el EUR/JPY podría mantenerse fuerte si continúan las diferencias de política monetaria entre ambos bancos centrales. No obstante, cualquier subida de tipos en Japón o deterioro económico en Europa podría provocar correcciones importantes.

Gráfico EUR/CHF último año

El cruce EUR/CHF ha mostrado en lo que va de año una tendencia relativamente estable, aunque con ligera presión bajista para el euro por la fortaleza defensiva del franco suizo. La incertidumbre económica en Europa, junto con el papel de Suiza como refugio financiero, ha favorecido entradas hacia el CHF en momentos de volatilidad. Sin embargo, las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo y del Banco Nacional Suizo han limitado movimientos bruscos. Durante el primer semestre, el par se ha mantenido en rangos moderados, reflejando una economía europea débil, pero sin crisis severa. De cara a final de año, el EUR/CHF podría recuperar algo de terreno si mejora el crecimiento en la eurozona y disminuye la aversión al riesgo global. Aun así, el franco seguirá siendo una divisa fuerte mientras persistan tensiones geopolíticas y desaceleración económica internacional.

AGENDA MACRO DEL DIA

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