29.06.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD comienza la última semana de junio manteniéndose cerca de los mínimos anuales, en un contexto donde el EUR/USD continúa consolidando su recuperación. El principal cambio respecto a semanas anteriores es que el mercado ya no atribuye la fortaleza del billete verde únicamente a la incertidumbre geopolítica, sino que vuelve a centrarse en la política monetaria estadounidense. La idea de una FED más restrictiva durante más tiempo ha ganado peso y está sustentando al dólar frente a la mayoría de las divisas. 

El principal catalizador sigue siendo el cambio de expectativas tras la reunión de la FED. Los inversores han reducido significativamente las apuestas por una relajación monetaria en los próximos meses y vuelven a contemplar la posibilidad de nuevos ajustes si la inflación continúa mostrando resistencia. 

En contraste, el BCE mantiene un tono restrictivo, pero el mercado empieza a cuestionar hasta qué punto podrá seguir endureciendo la política monetaria en una economía europea que continúa mostrando un crecimiento más débil. Esta divergencia entre ambos bancos centrales vuelve a convertirse en el principal motor del EUR/USD y explica gran parte de la presión bajista acumulada durante el mes de junio. 

En el plano geopolítico, aunque las tensiones entre EE.UU. e Irán han disminuido respecto a semanas anteriores, el mercado sigue incorporando una prima de riesgo moderada. La situación en Oriente Medio continúa siendo un factor de apoyo para el dólar, aunque actualmente tiene un peso inferior al de las expectativas sobre la Fed. 

Del resto de divisas el EUR/GBP sigue cercano a los mínimos anuales en 0,8625 sin catalizadores relevantes. El EUR/JPY se estabiliza también en el entorno de 184,50.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD subió con fuerza desde principios de 2026, pasando de 1,14 a casi 1,20, impulsado por expectativas de bajadas de tipos en EEUU y un BCE más firme. En mayo el dólar recuperó terreno por tensiones geopolíticas, subida del petróleo y mayores rentabilidades de los bonos estadounidenses, llevando el par entorno a 1,1650, también impulsado por la incertidumbre geopolítica y energética e inflación derivada del conflicto en Irán. Para los próximos meses se espera volatilidad y un movimiento lateral, muy dependiente de las decisiones de la FED y de la evolución del conflicto en Irán y sus efectos sobre la inflación.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP oscila en lo que va de año entre 0,8785 y 0,8620. Comenzó 2026 con una ligera fortaleza del euro frente a la libra, apoyado por la debilidad económica del Reino Unido y las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Sin embargo, durante abril y mayo la libra recuperó terreno gracias a datos de inflación y empleo británicos más sólidos de lo esperado, haciendo que el cruce volviera hacia zonas más equilibradas. Para los próximos meses se espera un movimiento lateral con volatilidad moderada, muy condicionado por la política monetaria del BCE y del Banco de Inglaterra.

Gráfico EUR/JPY último año

El cruce EUR/JPY mantiene actualmente una tendencia alcista impulsada por la debilidad estructural del yen japonés frente a las principales divisas. La diferencia de tipos de interés entre la eurozona y Japón sigue favoreciendo al euro, ya que el Banco de Japón mantiene una política monetaria todavía muy flexible. A lo largo del año, el par ha alcanzado niveles elevados debido al apetito por activos de mayor rentabilidad y a la recuperación parcial de la economía europea. Sin embargo, la volatilidad aumenta ante el riesgo de intervención del gobierno japonés para frenar la caída del yen. De cara a final de año, el EUR/JPY podría mantenerse fuerte si continúan las diferencias de política monetaria entre ambos bancos centrales. No obstante, cualquier subida de tipos en Japón o deterioro económico en Europa podría provocar correcciones importantes.

Gráfico EUR/CHF último año

El cruce EUR/CHF ha mostrado en lo que va de año una tendencia relativamente estable, aunque con ligera presión bajista para el euro por la fortaleza defensiva del franco suizo. La incertidumbre económica en Europa, junto con el papel de Suiza como refugio financiero, ha favorecido entradas hacia el CHF en momentos de volatilidad. Sin embargo, las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo y del Banco Nacional Suizo han limitado movimientos bruscos. Durante el primer semestre, el par se ha mantenido en rangos moderados, reflejando una economía europea débil, pero sin crisis severa. De cara a final de año, el EUR/CHF podría recuperar algo de terreno si mejora el crecimiento en la eurozona y disminuye la aversión al riesgo global. Aun así, el franco seguirá siendo una divisa fuerte mientras persistan tensiones geopolíticas y desaceleración económica internacional.

AGENDA MACRO DEL DIA

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