31.08.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD comienza la semana alrededor de 1.1590, después de corregir desde los máximos de la semana pasada en torno a 1.1700. El principal factor detrás de esta corrección ha sido el tono claramente hawkish de Kevin Warsh en Jackson Hole el viernes, que provocó una recuperación del dólar y de los rendimientos estadounidenses. 

Warsh señaló que la Fed todavía tiene trabajo por hacer si no obtiene suficiente confianza en que la inflación se dirige hacia el 2%, dejando abierta de forma bastante explícita la posibilidad de subidas de tipos. Como consecuencia, el mercado ha elevado hasta aproximadamente el 57% la probabilidad de una subida en septiembre, frente a alrededor de un tercio antes de Jackson Hole. Esto cambia ligeramente el escenario de corto plazo para el EUR/USD. Hasta ahora, la principal historia era la debilidad estructural del dólar; después de Jackson Hole, el mercado vuelve a prestar mucha más atención al diferencial de tipos y a los renidimientos de los treasuries americanos, que están dando soporte al USD.

Además, el riesgo geopolítico vuelve a favorecer al dólar. Las nuevas tensiones entre EE.UU. e Irán y el repunte del Brent hacia 90 dólares están aumentando las preocupaciones inflacionistas y reforzando la demanda de activos refugio. 

De cara a esta semana, el siguiente gran catalizador será el mercado laboral estadounidense, especialmente el informe de empleo de agosto. Será fundamental para confirmar si el tono de Warsh se traduce realmente en una FED más restrictiva en septiembre. Del resto del panel, vemos caídas similares, el EUR/GBP se sitúa en 0,8555 desde los 0,8576 que cotizaba el viernes a medio día. El EUR/JPY pasó de los 186 a los 185,27 ahora mismo.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD subió con fuerza desde principios de 2026, pasando de 1,14 a casi 1,20, impulsado por expectativas de bajadas de tipos en EEUU y un BCE más firme. En mayo el dólar recuperó terreno por tensiones geopolíticas, subida del petróleo y mayores rentabilidades de los bonos estadounidenses, llevando el par entorno a 1,1650, también impulsado por la incertidumbre geopolítica y energética e inflación derivada del conflicto en Irán. Para los próximos meses se espera volatilidad y un movimiento lateral, muy dependiente de las decisiones de la FED y de la evolución del conflicto en Irán y sus efectos sobre la inflación.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP oscila en lo que va de año entre 0,8785 y 0,8620. Comenzó 2026 con una ligera fortaleza del euro frente a la libra, apoyado por la debilidad económica del Reino Unido y las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Sin embargo, durante abril y mayo la libra recuperó terreno gracias a datos de inflación y empleo británicos más sólidos de lo esperado, haciendo que el cruce volviera hacia zonas más equilibradas. Para los próximos meses se espera un movimiento lateral con volatilidad moderada, muy condicionado por la política monetaria del BCE y del Banco de Inglaterra.

Gráfico EUR/JPY último año

El cruce EUR/JPY mantiene actualmente una tendencia alcista impulsada por la debilidad estructural del yen japonés frente a las principales divisas. La diferencia de tipos de interés entre la eurozona y Japón sigue favoreciendo al euro, ya que el Banco de Japón mantiene una política monetaria todavía muy flexible. A lo largo del año, el par ha alcanzado niveles elevados debido al apetito por activos de mayor rentabilidad y a la recuperación parcial de la economía europea. Sin embargo, la volatilidad aumenta ante el riesgo de intervención del gobierno japonés para frenar la caída del yen. De cara a final de año, el EUR/JPY podría mantenerse fuerte si continúan las diferencias de política monetaria entre ambos bancos centrales. No obstante, cualquier subida de tipos en Japón o deterioro económico en Europa podría provocar correcciones importantes.

Gráfico EUR/CHF último año

El cruce EUR/CHF ha mostrado en lo que va de año una tendencia relativamente estable, aunque con ligera presión bajista para el euro por la fortaleza defensiva del franco suizo. La incertidumbre económica en Europa, junto con el papel de Suiza como refugio financiero, ha favorecido entradas hacia el CHF en momentos de volatilidad. Sin embargo, las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo y del Banco Nacional Suizo han limitado movimientos bruscos. Durante el primer semestre, el par se ha mantenido en rangos moderados, reflejando una economía europea débil, pero sin crisis severa. De cara a final de año, el EUR/CHF podría recuperar algo de terreno si mejora el crecimiento en la eurozona y disminuye la aversión al riesgo global. Aun así, el franco seguirá siendo una divisa fuerte mientras persistan tensiones geopolíticas y desaceleración económica internacional.

AGENDA MACRO DEL DIA

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