03.07.23 Informe semanal divisas

MERCADO DE DIVISAS

Comenzábamos la jornada con el EURUSD en niveles de 1,0860, cediendo hasta el 1,0835, mínimo de las últimas semanas, pero que tras los datos del PCE en EEUU veíamos una fuerte depreciación del USD para terminar la jornada por encima de 1,0920. El PCE caía por encima de lo esperado, hasta 3,8 % y posibilitaba la depreciación del USD, así como los rendimientos del Bono americano a 10 años desde 3,89 % hasta el 3,80 %, una vez que el mercado descontaba una menor política restrictiva por parte de la FED en sus próximas reuniones.

En todo caso, en su lectura subyacente, la reducción era menor, desde el 4,7 % al 4,6 % que hace pensar que la deceleración de la FED, que vislumbraba el mercado el viernes, puede haber sido “exagerada” y podríamos ver una recuperación al comienzo de la semana.

Por la mañana, veíamos una apreciación del USD hasta el 1,0835, tras lo datos de Alemania. Las ventas minoristas se publicaban mejor de lo esperado, pero eran negativas en el 3,6 % y las referencias relacionadas con los precios de la importación igualaban las lecturas esperadas, con un -1,4 % mensual y un -9,1 % anual.

La atención en la jornada de hoy estará puesta en el apartado macro en el ISM Manufacturero en EEUU, con una lectura prevista de 47.2.

En el apartado de apariciones públicas, Nagel ECB estará en las ondas, y a buen seguro será cuestionado por los próximos pasos del estamento.

Datos de interés mercados

MERCADO DE DIVISAS

La tendencia alcista del EURUSD iniciada durante el cuarto trimestre de 2022 se ha mantenido durante el inicio del año 2023 a pesar que a un ritmo más moderado. Hemos observado periodos de apreciación del dólar americano respecto el euro durante el mes de febrero cuando el tipo de cambio alcanzó niveles mínimos de 1,0545. A la par también hemos visto periodos de depreciación del dólar americano respecto la divisa comunitaria a raíz de la quiebra de tres bancos regionales americanos que beneficiaron al euro llevando el tipo de cambio hasta niveles máximos de 1,1046 a mitad del mes de abril. La Reserva Federal rebajó la magnitud de las subidas de los tipos de interés a 25pb y finalizará su programa de subidas de tipos durante el segundo trimestre de 2023. El BCE continuará con las subidas de los tipos hasta el tercer trimestre.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

Tras la recuperación del euro respecto la libra esterlina durante 2022, el EURGBP se ha mantenido relativamente estable durante el primer trimestre de 2023 cotizando en niveles alrededor de 0,88 en un rango de 0,8733-0,8956.
La divisa británica ha resistido a pesar de la debilidad de la economía a consecuencia del fallido plan fiscal de otoño de 2022 y una suma de factores macroeconómicos. El Banco de Inglaterra continúa con el proceso iniciado en diciembre de 2021 de subidas de los tipos de interés, con el objetivo de combatir el altísimo nivel de inflación británica y el ajustado mercado laboral post-Brexit y post-pandemia. A pesar de esto, se espera que el banco central finalice el ciclo de subidas de tipos durante el segundo trimestre de 2023.

Gráfico EUR/JPY último año

Durante los primeros meses de 2023, el EURJPY ha mantenido la fuerte tendencia general alcista observada durante todo el año anterior. La divisa comunitaria se ha apreciado considerablemente respecto el yen japonés desde niveles mínimos de 138,12 los primeros días del año hasta alcanzar niveles máximos de 147,43 a mitad del mes de abril. El Banco de Japón mantiene su política monetaria ultraflexible caracterizada por los tipos de interés a corto plazo a -0,1% y su programa de compras ilimitadas de bonos soberanos con el objetivo de limitar el tipo de interés del bono a 10 años a un máximo de 0,50% hasta el inicio del mandato del nuevo presidente Kazuo Ueda en la próxima reunión de abril del banco central.

Gráfico EUR/CHF último año

El EURCHF experimentó una gran volatilidad intersemanal durante los primeros meses de 2023 sin una clara tendencia fluctuando alrededor del nivel de 0,99 en un rango de 0,9787-1,0066. La reciente crisis de Credit Suisse y la posterior adquisición de éste por parte de UBS se esperaba que provocase una gran depreciación de la divisa helvética respecto el euro, pero finalmente su efecto fue muy limitado para el mercado de divisas. El Banco Nacional de Suiza continuó con las subidas de los tipos de interés a pesar de la crisis de Credit Suisse y confirmó que intervendría en el mercado de divisas si fuese necesario para garantizar la estabilidad de precios, una de las principales sospechas por las que el euro no ha recuperado de forma constante la paridad respecto el franco suizo.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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