28.08.23 Informe semanal divisas

MERCADO DE DIVISAS

Terminábamos la semana con la atención del mercado puesta en Jackson Hole, tras los comentarios de miembros del ECB y de la FED el jueves, a la espera de los comentarios de sus presidentes, tanto Powell como Lagarde que sucederían por la tarde europea. Pero antes, comenzábamos la jornada con el cruce EURUSD en niveles cercanos a 1,0800, para buscar por primera vez los mínimos del día, 1,0766 tras la publicación del IFO en Alemania que volvía a decepcionar al mercado y pesaba sobre la moneda común. El IFO clima de negocio caía hasta el 85,7, su valoración actual hasta 89 y sus expectativas hasta 82,6. Esta situación volvía a pesar sobre el sentimiento de la economía europea y el Euro se veía lastrado.

A partir de ese momento, el Euro recuperaba terreno poco a poco y llegaba al 1,0830 en su cruce contra el Dólar, tras la publicación del Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan, que sorprendía a la baja con una lectura de 69,5 mientras que su previsión era de 71,2.

Esta debilidad duro poco, puesto que minutos después, las declaraciones de Powell haciendo hincapié en que la inflación sigue sin remitir, y que las subidas de tipos pueden continuar en el tiempo, devolvían la fortaleza al USD que volvía a probar el mínimo de la jornada en 1,0766 apoyado en el aumento de rendimientos del bono americano a 10 años, que pasaba del 4,22 % al 4,28 % en pocos minutos, para remitir posteriormente hasta el 4,23 %.

Esta situación, junto a las palabras de Largarde, que también abogaba por el mantenimiento de la política restrictiva hasta que la inflación comience a ceder, permitían al Euro recuperar el nivel del 1,08.

Durante la jornada de hoy, sin datos macro de interés, los ecos de los comentarios de Jackson Hole seguirán atrayendo las miradas del mercado. Veremos si contamos en la jornada con alguna aclaración y algún comentario añadido de algún miembro, con el foco en las palabras de Joachim Nagel (ECB) que tiene prevista aparición pública durante el día.

Datos de interés mercados

MERCADO DE DIVISAS

La tendencia alcista del EURUSD iniciada durante el cuarto trimestre de 2022 se ha mantenido durante el inicio del año 2023 a pesar que a un ritmo más moderado. Hemos observado periodos de apreciación del dólar americano respecto el euro durante el mes de febrero cuando el tipo de cambio alcanzó niveles mínimos de 1,0545. A la par también hemos visto periodos de depreciación del dólar americano respecto la divisa comunitaria a raíz de la quiebra de tres bancos regionales americanos que beneficiaron al euro llevando el tipo de cambio hasta niveles máximos de 1,1046 a mitad del mes de abril. La Reserva Federal rebajó la magnitud de las subidas de los tipos de interés a 25pb y finalizará su programa de subidas de tipos durante el segundo trimestre de 2023. El BCE continuará con las subidas de los tipos hasta el tercer trimestre.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

Tras la recuperación del euro respecto la libra esterlina durante 2022, el EURGBP se ha mantenido relativamente estable durante el primer trimestre de 2023 cotizando en niveles alrededor de 0,88 en un rango de 0,8733-0,8956.
La divisa británica ha resistido a pesar de la debilidad de la economía a consecuencia del fallido plan fiscal de otoño de 2022 y una suma de factores macroeconómicos. El Banco de Inglaterra continúa con el proceso iniciado en diciembre de 2021 de subidas de los tipos de interés, con el objetivo de combatir el altísimo nivel de inflación británica y el ajustado mercado laboral post-Brexit y post-pandemia. A pesar de esto, se espera que el banco central finalice el ciclo de subidas de tipos durante el segundo trimestre de 2023.

Gráfico EUR/JPY último año

Durante los primeros meses de 2023, el EURJPY ha mantenido la fuerte tendencia general alcista observada durante todo el año anterior. La divisa comunitaria se ha apreciado considerablemente respecto el yen japonés desde niveles mínimos de 138,12 los primeros días del año hasta alcanzar niveles máximos de 147,43 a mitad del mes de abril. El Banco de Japón mantiene su política monetaria ultraflexible caracterizada por los tipos de interés a corto plazo a -0,1% y su programa de compras ilimitadas de bonos soberanos con el objetivo de limitar el tipo de interés del bono a 10 años a un máximo de 0,50% hasta el inicio del mandato del nuevo presidente Kazuo Ueda en la próxima reunión de abril del banco central.

Gráfico EUR/CHF último año

El EURCHF experimentó una gran volatilidad intersemanal durante los primeros meses de 2023 sin una clara tendencia fluctuando alrededor del nivel de 0,99 en un rango de 0,9787-1,0066. La reciente crisis de Credit Suisse y la posterior adquisición de éste por parte de UBS se esperaba que provocase una gran depreciación de la divisa helvética respecto el euro, pero finalmente su efecto fue muy limitado para el mercado de divisas. El Banco Nacional de Suiza continuó con las subidas de los tipos de interés a pesar de la crisis de Credit Suisse y confirmó que intervendría en el mercado de divisas si fuese necesario para garantizar la estabilidad de precios, una de las principales sospechas por las que el euro no ha recuperado de forma constante la paridad respecto el franco suizo.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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