18.12.23 Informe semanal divisas

MERCADO DE DIVISAS

Cerramos la semana pasada con los mensajes de la FED y el ECB marcando la tendencia de los principales cruces. Ambos bancos decidieron mantener sin cambios los tipos de interés pero distaron en los mensajes transmitidos sobre sus previsiones en política monetaria para el próximo año. Por un lado, la FED lanzó un mensaje de relajación con una previsión de tres recortes el próximo año. En cambio, el BCE dio un discurso en línea dura donde no se valoraban recortes por lo menos en la primera mitad del año. El EUR/USD llegó a cruzarse por encima de 1,10 tras estas declaraciones aunque posteriormente corrigió parte del movimiento. Durante la sesión del viernes conocimos los datos PMI preliminares europeos del mes de diciembre que sorprendieron a la baja.

Recordemos que los datos PMI miden, mediante una encuesta, las previsiones económicas de los empresarios en función de sus compras y potenciales ventas en comparación con el mes anterior. La reacción del mercado fue de penalización para el Euro al creer que será necesaria una bajada de tipos el año que viene para evitar la recesión.

Los datos de UK, en cambio, salieron por encima de lo previsto, con servicios en 52.7 frente al 51 esperado dando impulso a la Libra que llegó a cruzarse en 0.8572.
Sin embargo, la sorpresa del día llegó de la mano de Williams, miembro de la Fed y primero en comparecer tras la reunión del jueves que con el titular “es prematuro hablar de recortes en marzo” hizo que el EUR/USD testease el 1.0889 desde los altos y cerrase en 1.0920 donde amanecemos.

Para esta semana, el foco se centra en el Banco de Japón y su reunión de política monetaria el martes donde se espera el posible inicio del fin de la política ultralaxa y que han estado dando soporte al JPY. En cuanto a datos macroeconómicos de primer nivel para la sesión de hoy tenemos la encuesta IFO alemana y  comparecencias de varios miembros del ECB, BoE y Fed.

Datos de interés mercados

MERCADO DE DIVISAS

La primera mitad del año fue de apreciación del EUR frente al USD recuperando parte del terreno perdido en el año anterior y llegando a cruzarse en 1.1270 a mediados de julio. De ahí, la fortaleza del Dólar ha sido el catalizador principal marcando la tendencia negativa del par muy condicionada por los anuncios de los Bancos Centrales y los datos macroeconómicos. En concreto, este segundo semestre está destacando por la incertidumbre previa a las reuniones del BCE y la FED y sus decisiones en la política monetaria. Parece que el ciclo de subidas en la zona Euro ha finalizado mientras que en Estados Unidos sigue abierta la posibilidad de otra subida de 25 bp. El foco se centra ahora en cuándo y cómo llegarán las futuras bajadas de tipos.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La Libra ha estado reforzada este año frente al Euro cotizando en un rango 0.85-0.898. Tras marcar máximo en 0.8978 en el primer trimestre, la divisa británica se ha ido apreciando paulatinamente aunque siempre con movimientos reducidos. El Banco Central de Inglaterra mantiene la tasa actual de tipos en niveles del 5.25%, sorprendiendo en la última reunión de septiembre al realizar una pausa en las subidas. La inflación del país supone un problema importante agravado por la situación del mercado laboral post- Brexit. Se espera que los próximos movimientos de la política monetaria del BoE sean de bajadas, pero con la inflación por encima del 6%, el mercado descuenta que se tendrá que posponer hasta la segunda mitad de 2024.

Gráfico EUR/JPY último año

Continua la debilidad del Yen frente a las principales divisas y se espera que mantenga la misma tendencia mientras el Banco de Japón mantenga su política monetaria ultralaxa con los tipos de interés a corto plazo a -0.1%. El foco este año ha estado centrado en el cruce USD/JPY, donde el mercado, alentado por los comentarios de las autoridades japonesas, ha ido fijando niveles en los que la posible intervención del país nipón en el mercado FX parecía materializarse. El nivel del que actualmente se habla en mercado es 150, nivel que se tocó a principios del Q4 de este año y que hizo retroceder al par hasta 147.80 en apenas segundos. En las próximas sesiones conoceremos si efectivamente se ha tratado de una intervención.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo ha tenido un buen rendimiento este año 2023 con una apreciación prácticamente continua a excepción de este inicio de otoño, donde el SNB sorprendió al mercado al mantener la tasa de interés en 1.75% con una inflación en agosto del 1.6%. Pese al mensaje del Presidente Jordan alertando de que una nueva subida puede ser necesaria, el mercado descuenta que se mantendrá la tasa actual hasta que comiencen las bajadas. Cabe destacar que el CHF es una de las monedas refugio por excelencia, el conflicto entre Palestina e Israel podría llevar a la divisa a apreciarse si aumenta la escalada de violencia.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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