12.02.24 Informe semanal divisas

MERCADO DE DIVISAS

Durante la semana pasada el EUR/USD marcó nuevo mínimo anual en 1.0723 y la presión vendedora se ciñó sobre el par que no consiguió recuperar el 1.08. La ausencia de datos económicos de primer nivel hizo que el foco se centrase en las comparecencias de miembros de los principales Bancos Centrales y su postura sobre los futuros recortes de las tasas de interés. Los funcionarios dejaron claro que no hay prisa en recortar las tasas con la situación actual y parece que el escenario que se barajaba a principios de año de recortes en el mes de marzo es cada vez más remoto y las apuestas de desplazan a la reunión de mayo como el inicio de la nueva política monetaria.

Para esta semana tenemos en Estados Unidos el IPC del mes de enero, que se publicará el martes, y donde se espera una disminución anual al 2.9% desde el 3.4% anterior. Posteriormente conoceremos las ventas minoritas y el Índice de Precios de Producción. La Eurozona publicará la revisión del PIB del cuarto trimestre a mediados de semana.

Del resto del panel; la libra cotizó lateral la semana pasada pero manteniéndose en la parte baja del rango cerca de mínimos en 0.8532 gracias a su correlación con el apetito por el riesgo y la evolución de las bolsas. El yen es la divisa que más ha sufrido del G10 tras los comentarios de Ueda la semana pasada sugiriendo que no hay prisa por modificar la política monetaria ultralaxa actual. El mercado esperaba cambios durante la primera mitad de este 2024 y el mensaje del gobernador del BoJ enfrió esas expectativas, lo que penalizó a la divisa nipona que amanece por encima de 161. En cuanto al euro en su cruce con el franco suizo, el par recupera terreno y amanece en los máximos de la semana anterior 0.9430.

Datos de interés mercados

MERCADO DE DIVISAS

El año 2023 comenzó con una fuerte apreciación del EUR frente al USD, alcanzando su máximo anual 1.1276, a mediados de julio. Desde ese momento, corrección del movimiento, provocada principalmente por la fortaleza de la economía americana, marcando el cruce EURUSD su mínimo anual en Octubre, cruzándose a 1.0448. En año 2023 se caracterizó por la incertidumbre previa a las reuniones de los Bancos Centrales y sus decisiones en política monetaria. Parece que se ha llegado al final de las subidas de tipos en 4,5% para la Zona Euro y 5.25-5,50 % para EEUU, comenzando ahora la carrera por recortar las tasas. En la última reunión del año, la FED indicó su intención de comenzar con los recortes de tasas en la primera mitad de 2024, mientras que el ECB, mantuvo un discurso en línea dura donde no se contemplan bajadas  hasta la segunda mitad de año.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La libra cierra un año positivo donde el ciclo de crecimiento más fuerte de lo estimado inicialmente, un mercado laboral robusto y la inflación más alta de las principales divisas, hacían al BOE mantener un discurso agresivo con los tipos de interés por encima del 5%. En septiembre, pararon las subidas de tipos de interés y el debate se centra ahora, en cuándo empezarán los recortes. En la última reunión de diciembre, vimos al BoE intentando contener las expectativas de mercado dada la rápida bajada del IPC y el ritmo en el aumento de los salarios. Se espera que los recortes comiencen en la segunda mitad de 2024, aunque datos económicos favorables podrían adelantar la decisión.

Gráfico EUR/JPY último año

El Yen ha sido la divisa con peor comportamiento del G10 durante el ejercicio 2023. La política monetaria llevada a cabo por el BoJ, así como el rendimiento de los bonos americanos, han mantenido a la divisa bajo presión. El foco ha estado puesto en la evolución del cruce USD/JPY, además de en una posible intervención del país en el mercado cambiario que finalmente, no habría llegado a materializarse, pese a llegar en Octubre a máximos históricos de 151,95. Desde entonces, el yen ha ido recuperando cierto terreno por las expectativas del mercado de un cambio en la política monetaria, que dejaría atrás los tipos negativos apoyándose en unas expectativas de inflación superiores para este 2024.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo ha sido la divisa con mejor rendimiento del G10 en el año 2023. Este comportamiento viene justificado principalmente por dos factores, el primero, por la intervención del SNB, que reducía sus reservas en moneda extranjera con el claro propósito de evitar la importación de inflación de la Zona Euro, y el segundo, un ciclo que económico peor de lo esperado en Europa, que fortalecía en CHF como activo refugio. El SNB dejó los tipos de referencia sin cambios desde septiembre, aunque reconoció tensiones inflacionistas. Pese a esto, el EUR/CHF ha marcado mínimos desde 2015 cerrando el año 2023 en 0.9254. La inestabilidad geopolítica sigue siendo el mayor riesgo para mantener a la baja al EUR/CHF al favorecer la búsqueda de activo refugio.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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