11.03.24 Informe semanal divisas

MERCADO DE DIVISAS

Durante la sesión del viernes, en sesión asiática, el EUR/USD alcanzaba máximos de las últimas semanas en 1.0950 tras el anuncio del BCE en política monetaria de mantener los tipos por cuarta reunión consecutiva y el mensaje de Lagarde que enfriaba las expectativas de recortes en la próxima reunión de abril, haciendo que el mercado espere que las bajadas comiencen en la próxima reunión de junio. El evento más relevante de la jornada del viernes fue la publicación de las nóminas no agrícolas y los datos de empleo americanos. Las lecturas mixtas mostraron que el desempleo ha aumentado dos décimas, superando las expectativas, mientras que la creación de nuevos puestos de trabajo ha aumentado de los 200,000 esperados a 275,000. Las cifras decepcionaron a los inversores, lo que llevó al par a máximo en 1.0981 para luego corregir hasta la zona de 1.0940 donde amanecemos.

Para esta semana, la inflación será la protagonista en el calendario económico. En Estados Unidos se publicará el IPC de febrero el martes, donde la tasa anterior anual fue del 3.1% y la subyacente se situó en el 3.9%. EL jueves conoceremos las ventas minoristas y el Índice de Precios de Producción, mientras el viernes se dará a conocer la estimación preliminar del índice de Michigan de sentimiento del consumidor de marzo.

A este lado del Atlántico, Alemania publicará la estimación final del IPCA de febrero durante el martes, mientras la UE dará a conocer el IPP de enero.
Del resto del panel; la libra testea la parte baja del rango en 0.8504 tras sufrir una fuerte apreciación durante la sesión del viernes. El mercado pone el foco en el soporte 0.8490 como nivel clave a vigilar. El yen japonés cierra una semana de corrección de movimiento, dejando atrás los niveles tensionados en 163.72 y cotizando actualmente en 160.50. En cuanto al franco suizo, la divisa helvética cotiza en rango tras marcar máximo anual en la sesión del miércoles en 0.9632.

Datos de interés mercados

MERCADO DE DIVISAS

El año 2023 comenzó con una fuerte apreciación del EUR frente al USD, alcanzando su máximo anual 1.1276, a mediados de julio. Desde ese momento, corrección del movimiento, provocada principalmente por la fortaleza de la economía americana, marcando el cruce EURUSD su mínimo anual en Octubre, cruzándose a 1.0448. En año 2023 se caracterizó por la incertidumbre previa a las reuniones de los Bancos Centrales y sus decisiones en política monetaria. Parece que se ha llegado al final de las subidas de tipos en 4,5% para la Zona Euro y 5.25-5,50 % para EEUU, comenzando ahora la carrera por recortar las tasas. En la última reunión del año, la FED indicó su intención de comenzar con los recortes de tasas en la primera mitad de 2024, mientras que el ECB, mantuvo un discurso en línea dura donde no se contemplan bajadas  hasta la segunda mitad de año.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La libra cierra un año positivo donde el ciclo de crecimiento más fuerte de lo estimado inicialmente, un mercado laboral robusto y la inflación más alta de las principales divisas, hacían al BOE mantener un discurso agresivo con los tipos de interés por encima del 5%. En septiembre, pararon las subidas de tipos de interés y el debate se centra ahora, en cuándo empezarán los recortes. En la última reunión de diciembre, vimos al BoE intentando contener las expectativas de mercado dada la rápida bajada del IPC y el ritmo en el aumento de los salarios. Se espera que los recortes comiencen en la segunda mitad de 2024, aunque datos económicos favorables podrían adelantar la decisión.

Gráfico EUR/JPY último año

El Yen ha sido la divisa con peor comportamiento del G10 durante el ejercicio 2023. La política monetaria llevada a cabo por el BoJ, así como el rendimiento de los bonos americanos, han mantenido a la divisa bajo presión. El foco ha estado puesto en la evolución del cruce USD/JPY, además de en una posible intervención del país en el mercado cambiario que finalmente, no habría llegado a materializarse, pese a llegar en Octubre a máximos históricos de 151,95. Desde entonces, el yen ha ido recuperando cierto terreno por las expectativas del mercado de un cambio en la política monetaria, que dejaría atrás los tipos negativos apoyándose en unas expectativas de inflación superiores para este 2024.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo ha sido la divisa con mejor rendimiento del G10 en el año 2023. Este comportamiento viene justificado principalmente por dos factores, el primero, por la intervención del SNB, que reducía sus reservas en moneda extranjera con el claro propósito de evitar la importación de inflación de la Zona Euro, y el segundo, un ciclo que económico peor de lo esperado en Europa, que fortalecía en CHF como activo refugio. El SNB dejó los tipos de referencia sin cambios desde septiembre, aunque reconoció tensiones inflacionistas. Pese a esto, el EUR/CHF ha marcado mínimos desde 2015 cerrando el año 2023 en 0.9254. La inestabilidad geopolítica sigue siendo el mayor riesgo para mantener a la baja al EUR/CHF al favorecer la búsqueda de activo refugio.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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