07.01.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Inicio de semana movido en el EUR/USD. Durante la jornada de reyes el mercado de divisa amanecía con el titular del Washington Post informando que el equipo de Trump se centraría en imponer aranceles en sectores clave como defensa, suministros médicos y energía. Es decir, los aranceles no serían generalizados como prometió el partido republicano durante la campaña. El dólar salía entonces penalizado llevando al EUR/USD de 1.0315 a 1.0430. Poco más tarde, el presidente electo negaba los titulares mediante su red social Truth Social llevando al par a 1.0360.

La sesión nos vino anticipando lo que ya se espera en mercado, las publicaciones en redes sociales de la nueva Administración Trump pueden agitar el panel en apenas segundos. Por el lado del calendario económico, las lecturas finales de PMIs europeas superaron ligeramente las expectativas con el sector servicios a la cabeza en territorio de expansión 51.6 frente al 51.4 esperado. Al otro lado del charco, los pedidos de fábrica del mes de noviembre fueron ligeramente peor de lo esperado. Durante la jornada de hoy conoceremos las lecturas preliminares de inflación de Francia e Italia así como las expectativas de inflación del ECB para los próximos 3 años. Por el lado americano conoceremos el ISM de Servicios y el informe de empleo JOLTS, poniendo el foco de la semana el viernes con el dato mensual de nóminas no agrícolas de diciembre.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD cierra el último trimestre del año en mínimos gracias a un dólar que se ha visto favorecido por la victoria de Trump como nuevo presidente de Estados Unidos, la solidez de la economía americana (especialmente en el sector laboral) y las perspectivas de bajadas de tipos por parte de la FED que se enfrían para 2025. Las políticas arancelarias y fiscales que pretende implantar el nuevo gobierno involucrarían nuevas presiones inflacionistas en EEUU, lo que pospondría las bajadas de tipos hasta el segundo trimestre de 2025. Por el lado europeo, el BCE mantiene la senda de recortes que comenzó en julio, con el continente sumido en un crecimiento plano y el reciente ruido político generado en Francia y Alemania.

Gráfico EUR/GBP último año

La libra ha sido una de las divisas del G10 con mejor comportamiento gracias a su correlación positiva con las bolsas que han marcado máximos este año y al contexto macroeconómico doméstico que no se ha visto resentido pese a que el BoE mantiene los tipos de referencia en el 4,75%. El organismo británico ha recortado los tipos únicamente dos veces a lo largo de 2024 aunque comienza a haber división en las votaciones sobre el ritmo bajadas. El EUR/GBP cotiza en mínimos anuales encontrando resistencia en 0,83 con las cifras salariales batiendo las expectativas y la inflación subyacente persistente en 3.5%.

Gráfico EUR/JPY último año

Año muy volátil para el yen japonés donde, tras alcanzar 175.43 frente al euro a mediados de julio como máximo de los últimos años, el Banco de Japón se vio obligado a dejar atrás su política ultralaxa y aumentar tipos por primera vez en 17 años. El mercado apostaba por un ritmo de subidas continuas que llevó al EUR/JPY a marcar mínimo anual en 154, pero los continuos mensajes del gobernador Ueda no hacen más que enfriar las expectativas hasta inicios de 2025. La divisa nipona cierra el año en 163 con posibilidad de intervención en el mercado de FX por parte del BoJ como ya hemos visto en varias ocasiones este año.

Gráfico EUR/CHF último año

El Banco Nacional de Suiza mantiene su deseo de tener un CHF débil que facilite las exportaciones. No obstante, su carácter refugio dificulta su depreciación hacia la paridad ante la escalada de tensión en los conflictos geopolíticos y el aumento de la incertidumbre de cara a 2025. La combinación de una inflación baja y un descenso en la actividad debería mantener el ritmo de recortes del SNB en 1Q25 que termina este año con el tipo de referencia en 0.5%

AGENDA MACRO DEL DIA

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