22.04.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Inicio de semana con un notable repunte en la cotización del EUR/USD superando el nivel de 1,1550 alentado por la vuelta de la esperanza en la resolución del conflicto Rusia-Ucrania donde el presidente Trump, dijo que se espera que se llegue a un acuerdo esta semana donde ambas partes negociarán con EEUU, lo que ha impulsado a la divisa europea durante la jornada. 

Por el lado político, Trump sigue ejerciendo presión a la Reserva Federal para bajar los tipos en la próxima reunión debido su visión de bajada generalizada de los precios en la economía estadounidense. En cuanto a aranceles, las negociaciones con el resto de países continúan abiertas, a la espera de obtener mejores condiciones arancelarias, mientras que los próximos resultados empresariales de EEUU esta semana, mostrarán como han afectado los aranceles al negocio estadounidense. 

Por el lado macroeconómico, el calendario venía huérfano de datos el lunes, mientras tanto, los inversores, tienen la mirada puesta en la batería de datos de PMI del miércoles, tanto a un lado como a otro del Atlántico y datos de clima empresarial del jueves en EEUU. 

Del resto del panel, apreciación de la libra frente al Euro hasta 0,8583 en medio de las conversaciones comerciales entre Reino Unido y EEUU, mientras que el Yen japonés orbita en los 162 en su cruce contra el Euro..

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El anuncio de la reforma fiscal alemana con un aumento en defensa hasta el 2% del PIB supone un cambio en el paradigma económico que se espera sea un bazooka para el crecimiento europeo y pueda atraer presiones inflacionistas en el medio plazo. Esto ha supuesto un rally en el mercado de deuda, con la correspondiente compra de euros, haciendo que el par pasase de cotizar en 1.0140 hasta 1.0960 a mediados de marzo. Las políticas arancelarias de Trump son otro de los grandes focos del mercado, lastrando la economía americana a una situación de crecimiento plano e inflación al alza. Las perspectivas de mercado en materia de recorte indican 2 recortes de la FED y 2 del ECB este año. Por el lado geopolítico, se mantienen las negociaciones entre US, Ucrania y Rusia para un posible alto el fuego.

Gráfico EUR/GBP último año

Inicio de año volátil para la libra. Su balanza comercial con US es negativa, es decir, importan más productos estadounidenses de los que exportan, por lo que los aranceles no deberían perjudicar la economía doméstica británica, soportando a la libra a inicios de año y llegando a cruzarse en 0.8241 frente al euro. No obstante, el anuncio de la reforma fiscal alemana y el paquete de inversión en defensa de cientos de millones de euros propició el rally del EUR/GBP, que llegó a cruzarse por encima de 0.8450. De ahí, la pausa en los tipos del BoE, una inflación del sector servicios persistente en el 5% y unas estimaciones de mercado que hacen que se esperen un ritmo de recortes de 25bp trimestrales, favorecen la cotización del par en la parte baja del rango.

Gráfico EUR/JPY último año

El yen fue la divisa más débil del G-10 durante 2024 aunque esa tendencia revertió al inicio de 2025. El EUR/JPY se alejaba de los máximos marcados en 175.43 tras la subida de tipos del BoJ que dejaba atrás su política ultralaxa de los últimos 17 años. Los datos de inflación de finales del primer trimestre nipones muestran un IPC general en el 2.9% y un subyacente en el 2.4%, aumentando en dos décimas respecto al mes de febrero. Las Minutas de la reunión de marzo mostraron el consenso generalizado en de continuar aumentando tasas si la economía y los precios van en línea con las previsiones. Además, el carácter refugio del yen está lastrando al par que cotiza en niveles cercanos a 162. La incertidumbre que reina sobre la guerra comercial arancelaria, conflictos bélicos e impacto en las economías mundiales dirigen el flujo hacia los “safe heaven”.

Gráfico EUR/CHF último año

Inicio de año negativo para el suizo, aunque no tanto como esperaba el mercado. El SNB recortó los tipos en marzo 25bp, dejando la tasa de referencia en el 0.25%. La institución mantuvo su postura que apoya un franco suizo débil que favorezca las exportaciones y reiteró la posibilidad de intervenir el mercado de divisa en caso necesario. Las revisiones en materia de crecimiento fueron a la baja, con un GDP plano en el 1,5% para 2025 y 2026. La incertidumbre política, monetaria y geopolítica favorece el carácter refugio de la moneda, haciendo que el par marcase un máximo de los últimos seis meses en 0.9662.

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