05.10.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD comienza la semana con una presión bajista muy fuerte y ha llegado a marcar 1,1160, mínimos desde mayo de 2025. El principal catalizador ahora mismo está en Europa, concretamente en Francia, donde el deterioro fiscal y la incertidumbre política están provocando una fuerte ampliación de las primas de riesgo y están generando preocupación por un posible contagio al resto de la zona euro. Esto está debilitando al euro incluso después de que los datos de empleo estadounidenses del viernes fueran más débiles de lo esperado. 

Por el lado americano, el mercado ha reducido bastante las expectativas de una subida de tipos de la FED en octubre después del NFP, pero esto no ha impedido que el dólar siga fortaleciéndose. La subida de las rentabilidades de los Treasuries y, sobre todo, los flujos de refugio están manteniendo al dólar muy fuerte. El DXY se mueve cerca de máximos de 17 meses. 

De cara a hoy, la atención estará en los PMIs de servicios de Europa y posteriormente en los datos de servicios estadounidenses, especialmente el ISM. El consenso apunta a un ISM en torno a 55,1, por lo que un dato claramente fuerte podría volver a respaldar al dólar, mientras que una sorpresa negativa podría permitir cierta corrección después de la caída tan vertical del euro. 

Para el resto del panel, tenemos un EUR/GBP que oscila en los 0,8460 tras descender bruscamente esta madrugada, igual que la mayoría de los pares del G8. El EUR/JPY de la misma forma, se coloca en niveles de 176,25 desde los 178 que tocaba al abrir la sesión asiática esta madrugada.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD ha mostrado una elevada volatilidad. El euro comenzó el verano en la zona de 1,16–1,17 dólares, para posteriormente corregir hasta mínimos próximos a 1,1360 en junio y recuperar terreno durante julio y agosto, llegando a acercarse de nuevo a 1,17. En septiembre, el cambio de expectativas sobre la política monetaria de la FED, junto con el repunte de los rendimientos estadounidenses, ha favorecido una recuperación del dólar y ha llevado al par nuevamente hacia la zona de 1,1450–1,15. De cara a los próximos meses, la atención estará principalmente en la trayectoria de la FED los datos de inflación y empleo estadounidenses, el diferencial de yields y la evolución del petróleo y del riesgo geopolítico.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/USD ha mostrado una elevada volatilidad. El euro comenzó el verano en la zona de 1,16–1,17 dólares, para posteriormente corregir hasta mínimos próximos a 1,1360 en junio y recuperar terreno durante julio y agosto, llegando a acercarse de nuevo a 1,17. En septiembre, el cambio de expectativas sobre la política monetaria de la FED, junto con el repunte de los rendimientos estadounidenses, ha favorecido una recuperación del dólar y ha llevado al par nuevamente hacia la zona de 1,1450–1,15. De cara a los próximos meses, la atención estará principalmente en la trayectoria de la FED los datos de inflación y empleo estadounidenses, el diferencial de yields y la evolución del petróleo y del riesgo geopolítico.

Gráfico EUR/JPY último año

El EUR/JPY ha presentado una volatilidad considerablemente mayor. El euro comenzó mayo alrededor de 184–185 yenes y llegó a moverse hacia 186–187 antes de iniciar una corrección que ha llevado al cruce hacia la zona de 178–180. El movimiento reciente refleja principalmente una recuperación del yen y un cambio gradual en las expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón. Aunque el diferencial de tipos continúa siendo amplio, el riesgo de nuevas subidas del BoJ y la posibilidad de intervención de las autoridades japonesas limitan el potencial alcista del cruce. En los próximos meses, la evolución del BoJ, el carry trade y cualquier señal de intervención serán los principales factores a vigilar.

Gráfico EUR/CHF último año

El EUR/CHF ha presentado una evolución más estable y progresivamente alcista. El cruce comenzó mayo en torno a 0,91–0,9150 y ha avanzado hacia la zona de 0,9440–0,9460 en septiembre. La menor demanda de franco suizo como activo refugio y la recuperación del euro han favorecido este movimiento, mientras que el SNB mantiene una política monetaria muy acomodaticia. No obstante, el franco conserva un fuerte componente defensivo, por lo que un deterioro del sentimiento de riesgo o una nueva escalada geopolítica podría provocar una apreciación rápida del CHF. De cara a los próximos meses, habrá que seguir especialmente la política del SNB, el comportamiento del euro y la evolución del riesgo geopolítico.

AGENDA MACRO DEL DIA

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