09.06.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Comienza la semana con el EUR/USD cotizando en niveles de 1,1417 tras abandonar la semana anterior con un dólar ligeramente fortalecido tras los datos laborales de nóminas no agrícolas de EEUU más fuerte de lo esperado en 139K frente al consenso de 126k. Además, la tasa de desempleo americana se mantuvo sin cambios en el 4,2%. Estos datos apoyan a la Reserva Federal a mantener sin cambios los tipos de interés al menos en el corto plazo. 

En el foco, está la evolución de las conversaciones entre EEUU y China que se han vuelto a reanudar con el objetivo de llegar a acuerdos comerciales en el largo plazo y que tendrán lugar en Londres en el día de hoy. Además, la tensión entre Musk y Trump en las redes sociales está acaparando la atención del mercado, ya que cualquier mensaje por ambas partes podría verse reflejado en los mercados. 

Del calendario económico viene huérfano hoy en Europa y EEUU, mientras que mañana, será protagonista la libra donde conoceremos datos de empleo de Reino Unido. 

Del resto del panel, el EUR/GBP se sitúa en 0,8423 sin cambios respecto al pasado viernes mientras que el yen japonés supera los 165 contra el euro en la sesión asiática tras conocer el dato de PIB de Japón en el 0% respecto al consenso de -0,2%.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El dólar se convierte en la divisa con peor comportamiento en lo que va del año. Los aranceles, que el mercado veía como favorables al USD, ahora se consideran un riesgo para la estabilidad de la economía estadounidense presionando a la FED a recortar tipos este año. El mercado espera 75bp de recortes en Estados Unidos con una estimación de crecimiento por debajo del 2%. Por el lado europeo, el anuncio de la reforma fiscal alemana con un aumento en defensa hasta el 2% del PIB supone un cambio en el paradigma económico que se espera sea un bazooka para el crecimiento europeo y pueda atraer presiones inflacionistas en el medio plazo. El EUR/USD ha alcanzado 1.16, su nivel más alto desde 2021, con expectativas de superar el 1.20 si el BCE finaliza su periodo de recortes dejando el nivel de referencia en el 2%.

Gráfico EUR/GBP último año

Inicio de año volátil para la libra. Su balanza comercial con US es negativa, es decir, importan más productos estadounidenses de los que exportan, por lo que los aranceles no deberían perjudicar la economía doméstica británica, soportando a la libra a inicios de año y llegando a cruzarse en 0.8241 frente al euro. No obstante, el anuncio de la reforma fiscal alemana y el paquete de inversión en defensa de cientos de millones de euros propició el rally del EUR/GBP, que llegó a cruzarse por encima de 0.8450. De ahí, la pausa en los tipos del BoE, una inflación del sector servicios persistente en el 5% y unas estimaciones de mercado que hacen que se esperen un ritmo de recortes de 25bp trimestrales, favorecen la cotización del par en la parte baja del rango.

Gráfico EUR/JPY último año

El yen fue la divisa más débil del G-10 durante 2024 aunque esa tendencia revertió al inicio de 2025. El EUR/JPY se alejaba de los máximos marcados en 175.43 tras la subida de tipos del BoJ que dejaba atrás su política ultralaxa de los últimos 17 años. Los datos de inflación de finales del primer trimestre nipones muestran un IPC general en el 2.9% y un subyacente en el 2.4%, aumentando en dos décimas respecto al mes de febrero. Las Minutas de la reunión de marzo mostraron el consenso generalizado en de continuar aumentando tasas si la economía y los precios van en línea con las previsiones. Además, el carácter refugio del yen está lastrando al par que cotiza en niveles cercanos a 162. La incertidumbre que reina sobre la guerra comercial arancelaria, conflictos bélicos e impacto en las economías mundiales dirigen el flujo hacia los “safe heaven”.

Gráfico EUR/CHF último año

Los esfuerzos del SNB por mantener su divisa devaluada favoreciendo así las exportaciones no han conseguido frenar su carácter refugio, marcando la senda bajista del EUR/CHF desde la aplicación de las tarifas el día 1 de abril. El franco suizo, activo refugio por excelencia en lo que va de año, marcó el nivel 0.9220 desde donde ha conseguido rebotar ligeramente ante la paulatina desescalada de tensión arancelaria. El SNB ha insistido en que no dudará en intervenir en el mercado de divisa en caso necesario modificando sus reservas en otras monedas. Por el momento, el SNB se ha reunido en el primer trimestre bajando los tipos al 0,25% con la última lectura de inflación de abril en el 0%.

AGENDA MACRO DEL DIA

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