13.07.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

El EUR/USD comienza la sesión del 13 de julio bajo presión y vuelve a acercarse a la zona de 1.1400, en un contexto marcado por un claro aumento de la aversión al riesgo. El deterioro del escenario geopolítico en Oriente Medio ha devuelto protagonismo al dólar como activo refugio, frenando la recuperación que el euro había mostrado durante la semana pasada.

El principal catalizador es la escalada del conflicto entre EEUU e Irán, después de que durante el fin de semana aumentaran las tensiones diplomáticas y militares y se intensificara el intercambio de declaraciones entre ambas partes. El mercado vuelve a incorporar una mayor prima de riesgo geopolítico, lo que está favoreciendo las compras de dólar y presionando a la baja al EUR/USD. Además, el repunte del precio del petróleo añade incertidumbre sobre la evolución de la inflación global, un factor que también condiciona las expectativas de política monetaria.

La atención de los inversores esta semana comienza a desplazarse hacia las principales referencias macroeconómicas. El foco estará puesto en la inflación de Estados Unidos (IPC), que se publicará mañana martes, y en las ventas minoristas del jueves. Ambos indicadores serán determinantes para valorar si la debilidad mostrada por el mercado laboral en el último informe de empleo empieza a trasladarse al resto de la economía o si, por el contrario, la actividad sigue mostrando suficiente fortaleza como para justificar una Fed paciente.

Por el lado europeo, el calendario es más ligero y el BCE permanece en un segundo plano. El mercado sigue considerando que la institución mantendrá una actitud prudente en las próximas reuniones, por lo que la evolución del EUR/USD continúa dependiendo, en mayor medida, de los acontecimientos en Estados Unidos y del contexto geopolítico.

Del resto de divisas principales, vemos un EUR/GBP por encima de los 0,8520, en una jornada con un calendario macro ligero. El EUR/JPY recupera de nuevo los 185 a la espera de conocer mañana los datos de producción industrial en Japón.

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El EUR/USD subió con fuerza desde principios de 2026, pasando de 1,14 a casi 1,20, impulsado por expectativas de bajadas de tipos en EEUU y un BCE más firme. En mayo el dólar recuperó terreno por tensiones geopolíticas, subida del petróleo y mayores rentabilidades de los bonos estadounidenses, llevando el par entorno a 1,1650, también impulsado por la incertidumbre geopolítica y energética e
inflación derivada del conflicto en Irán. Para los próximos meses se espera volatilidad y un movimiento lateral, muy dependiente de las decisiones de la FED y de la evolución del conflicto en Irán y sus efectos sobre la inflación.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP oscila en lo que va de año entre 0,8785 y 0,8620. Comenzó 2026 con una ligera fortaleza del euro frente a la libra, apoyado por la debilidad económica del Reino Unido y las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra. Sin embargo, durante abril y mayo la libra recuperó terreno gracias a datos de inflación y empleo británicos más sólidos de lo esperado, haciendo que el cruce volviera hacia zonas más equilibradas. Para los próximos meses se espera un movimiento lateral con volatilidad moderada, muy condicionado por la política monetaria del BCE y del Banco de Inglaterra.

Gráfico EUR/JPY último año

El cruce EUR/JPY mantiene actualmente una tendencia alcista impulsada por la debilidad estructural del yen japonés frente a las principales divisas. La diferencia de tipos de interés entre la eurozona y Japón sigue favoreciendo al euro, ya que el Banco de Japón mantiene una política monetaria todavía muy flexible. A lo largo del año, el par ha alcanzado niveles elevados debido al apetito por activos de mayor rentabilidad y a la recuperación parcial de la economía europea. Sin embargo, la volatilidad aumenta ante el riesgo de intervención del gobierno japonés para frenar la caída del yen. De cara a final de año, el EUR/JPY podría mantenerse fuerte si continúan las diferencias de política monetaria entre ambos bancos centrales. No obstante, cualquier subida de tipos en Japón o deterioro económico en Europa podría provocar correcciones importantes.

Gráfico EUR/CHF último año

El cruce EUR/CHF ha mostrado en lo que va de año una tendencia relativamente estable, aunque con ligera presión bajista para el euro por la fortaleza defensiva del franco suizo. La incertidumbre económica en Europa, junto con el papel de Suiza como refugio financiero, ha favorecido entradas hacia el CHF en momentos de volatilidad. Sin embargo, las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco Central
Europeo y del Banco Nacional Suizo han limitado movimientos bruscos. Durante el primer semestre, el par se ha mantenido en rangos moderados, reflejando una economía europea débil, pero sin crisis severa. De cara a final de año, el EUR/CHF podría recuperar algo de terreno si mejora el crecimiento en la eurozona y disminuye la aversión al riesgo global. Aun así, el franco seguirá siendo una divisa fuerte
mientras persistan tensiones geopolíticas y desaceleración económica internacional.

AGENDA MACRO DEL DIA

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