13.05.24 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

Cerramos una semana donde la ausencia de datos económicos hizo cotizar a los pares en rangos conocidos y estrechos. El EURUSD cerró la sesión del viernes en niveles de 1,0770 tras testear mínimos en 1,0720 y máximos en 1,0790 tras los datos semanales de solicitudes de subsidio de desempleo que decepcionaron al mercado al salir por debajo de lo esperado y refuerzan la idea de que el sector laboral estadounidense se está enfriando. El foco de la semana que comenzamos estará en la jornada del miércoles con el dato de inflación del mes de abril de Estados Unidos, donde se espera una ligera reducción de dos décimas, tanto en la anual como en al subyacente hasta situar el índice de precios en el 3,4% y 3,6%, respectivamente. Por el lado de los Bancos Centrales, parece que el mercado descuenta que los recortes por parte del ECB comenzarán en junio, mientras que la FED los pospondrá hasta después de verano en la reunión de septiembre.

Del resto del panel; el BoE mantuvo las tasas invariables y sorprendió al mercado a dar un mensaje moderado, donde indicó que en los próximos meses esperan poder comenzar con una política económica menos restrictiva, incluso menos de lo que descuenta el mercado. El martes tendremos datos del mercado laboral británica así como la aparición de varios miembros del BoE en los cables. El yen japonés cerró una semana de fuerte depreciación que hace amanecer al EURJPY en 167,84, mientras que el franco suizo en su cruce con la divisa comunitaria cotizó lateral en canal estrecho 0,9760 – ,9780.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

El primer trimestre del año ha estado condicionado por los cambios en las expectativas de política monetaria. A comienzos de 2024, el mercado apostaba que los recortes de tipos llegarían en marzo, mientras que estos se han ido posponiendo hasta las reuniones de junio. Desde el punto de vista macroeconómico, en EEUU parece que la economía se ralentiza, pero sigue por encima de las previsiones de hace unos meses, lo que limita la tendencia alcista del par. Por el lado de Europa, mantenemos un ciclo débil con ligeras noticias al alza. Mientras el inicio de año ha comenzado con un apetito voraz por el riesgo, el par se encuentra cotizando en rango 1.07 - 1.10 con limitada direccionalidad, escenario que podríamos mantener en los próximos meses si continúa el mensaje de cautela de los Bancos Centrales, su focalización en las lecturas de los principales datos
macro y la complacencia con la situación geopolítica actual.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La Libra es una de las divisas que mejor rendimiento está ofreciendo del G10 en lo que va de año. El incremento del sentimiento inversor es favorable a la divisa británica dada su fuerte correlación con los mercados de renta variable. Además, el Banco de Inglaterra, con la tasa actual en niveles de 5,25%, ofrece un mensaje en línea más dura que el de sus homónimos por una inflación subyacente que remite, pero se mantiene por encima del 4% en el mes de febrero. Todos estos factores, a los que sumamos la poca volatilidad del mercado, favorecen a la divisa gracias a su alto tipo de interés, ejerciendo presión bajista sobre el par. No obstante, el primer trimestre del año, el par se encuentra orbitando en un rango estrecho 0.85 - 0,86.

Gráfico EUR/JPY último año

El yen japonés comenzó el año debilitado, siguiendo la estela del último trimestre de 2023. La sospecha de una posible subida por parte del Banco de Japón se materializó finalmente en la reunión de marzo, dejando atrás los tipos negativos y su característica
política ultralaxa, situando las tasas entre 0% y 0.1%. Las presiones inflacionistas, que sorprendían al alza, con un índice de precios subyacente en 3.5%, muy por encima del objetivo del BoJ, han obligado al gobernador Ueda a tomar la decisión de subir tipos por primera vez en 17 años. No obstante, el mercado continúa penalizando a la divisa nipona al considerar la subida decepcionante y el USD/JPY marca máximos históricos en 151, lo que pone sobre la mesa de nuevo una posible intervención en el mercado de divisas.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo es la divisa con peor comportamiento del G10 en lo que va de año. Las razones de su depreciación vienen, por un lado, de una actividad económica fuertemente impactada por el entorno económico débil de la eurozona, así como por niveles de
valoración tensionados en el cruce EUR/CHF, muy por debajo de equilibrio durante 2023, que afectaron a las empresas exportadoras del país helvético. Ante esta situación, el SNB sugería una actitud más constructiva con respecto al tipo de cambio y favorecer la depreciación de su moneda que se ha materializado con el primer recorte de 25pb en la reunión de marzo.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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