22.01.24 Informe semanal divisas

MERCADO DE DIVISAS

La última sesión de la semana fue tranquila, con movimiento en rango lateral 1.0870 - 1.0890 donde reinó la cautela ante la ausencia
de datos de primer nivel.

Comenzamos una semana clave que puede dar direccionalidad al par EURUSD. El foco de la semana estará el jueves en la reunión
del BCE, donde no se esperan cambios en las tasas pero con especial interés en el discurso de la presidenta Lagarde y las previsiones
de recortes para este 2024. Recordemos que, en su última comparecencia en Davos, señaló que los recortes llegarán a partir de
verano aunque el mercado no termina de creérselo como consecuencia de los datos débiles en Europa y se mantiene un 50% de
probabilidad de recortes en la próxima reunión de marzo. Al otro lado del Atlántico, la atención se centra en el PIB del último
trimestre de 2023 así como el PCE, indicador de consumo preferido por la FED.

La sesión de hoy viene huérfana de datos macroeconómicos que afecten directamente al EURUSD. Conoceremos la decisión de
política monetaria del Banco de Japón el martes durante la sesión asiática donde se espera que mantenga la política actual sin
cambios.

Del resto del panel; el euro ganó algo de terreno frente a la libra esterlina hasta 0,8593 para luego corregir y cerrar en la zona de
0.8575. Respecto el yen japonés, la divisa comunitaria orbita en torno a 161 mientras que la cotización frente al franco suizo sigue
imparable y ya se cruza en niveles superiores a 0,9460.

Datos de interés mercados

MERCADO DE DIVISAS

La primera mitad del año fue de apreciación del EUR frente al USD recuperando parte del terreno perdido en el año anterior y llegando a cruzarse en 1.1270 a mediados de julio. De ahí, la fortaleza del Dólar ha sido el catalizador principal marcando la tendencia negativa del par muy condicionada por los anuncios de los Bancos Centrales y los datos macroeconómicos. En concreto, este segundo semestre está destacando por la incertidumbre previa a las reuniones del BCE y la FED y sus decisiones en la política monetaria. Parece que el ciclo de subidas en la zona Euro ha finalizado mientras que en Estados Unidos sigue abierta la posibilidad de otra subida de 25 bp. El foco se centra ahora en cuándo y cómo llegarán las futuras bajadas de tipos.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La Libra ha estado reforzada este año frente al Euro cotizando en un rango 0.85-0.898. Tras marcar máximo en 0.8978 en el primer trimestre, la divisa británica se ha ido apreciando paulatinamente aunque siempre con movimientos reducidos. El Banco Central de Inglaterra mantiene la tasa actual de tipos en niveles del 5.25%, sorprendiendo en la última reunión de septiembre al realizar una pausa en las subidas. La inflación del país supone un problema importante agravado por la situación del mercado laboral post- Brexit. Se espera que los próximos movimientos de la política monetaria del BoE sean de bajadas, pero con la inflación por encima del 6%, el mercado descuenta que se tendrá que posponer hasta la segunda mitad de 2024.

Gráfico EUR/JPY último año

Continua la debilidad del Yen frente a las principales divisas y se espera que mantenga la misma tendencia mientras el Banco de Japón mantenga su política monetaria ultralaxa con los tipos de interés a corto plazo a -0.1%. El foco este año ha estado centrado en el cruce USD/JPY, donde el mercado, alentado por los comentarios de las autoridades japonesas, ha ido fijando niveles en los que la posible intervención del país nipón en el mercado FX parecía materializarse. El nivel del que actualmente se habla en mercado es 150, nivel que se tocó a principios del Q4 de este año y que hizo retroceder al par hasta 147.80 en apenas segundos. En las próximas sesiones conoceremos si efectivamente se ha tratado de una intervención.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo ha tenido un buen rendimiento este año 2023 con una apreciación prácticamente continua a excepción de este inicio de otoño, donde el SNB sorprendió al mercado al mantener la tasa de interés en 1.75% con una inflación en agosto del 1.6%. Pese al mensaje del Presidente Jordan alertando de que una nueva subida puede ser necesaria, el mercado descuenta que se mantendrá la tasa actual hasta que comiencen las bajadas. Cabe destacar que el CHF es una de las monedas refugio por excelencia, el conflicto entre Palestina e Israel podría llevar a la divisa a apreciarse si aumenta la escalada de violencia.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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