29.01.24 Informe semanal divisas

MERCADO DE DIVISAS

Cerramos una semana donde los eventos clave hicieron que el par EUR/USD testease los mínimos anuales cerca de 1.08. A inicios de semana, se publicaron los resultados de gran parte de las empresas americanas, mejores de lo esperado, lo que llevó a la bolsa americana a marcar máximos históricos. El jueves se publicó el índice preliminar de crecimiento (PIB) del cuarto trimestre en EEUU que informó de un repunte de la economía americana de un 3.3%, muy por encima del 2% previsto, lo que ayudó a dar alas al dólar.

Otro de los acontecimientos clave al otro lado del charco fue la publicación del PCE, indicador de inflación más seguido por la FED, durante la sesión del viernes, que salió en línea con lo previsto y se mantuvo en el 2%. 

Por el lado de Europa, el jueves conocimos la decisión en política monetaria del BCE, que mantuvo las tasas actuales sin cambios, como descontaba el mercado. El mensaje de Lagarde fue más bien moderado, indicando que era prematuro hablar de recortes de tasas, lo que hizo sufrir a la moneda común.

Para esta semana, comenzamos cotizando en rango conocido 1.0840-1.0850. La atención se centrará en la Reserva Federal y su decisión sobre política monetaria el miércoles, donde se espera que se mantengan las tasas invariables, al igual que su homónimo europeo, pero con el foco puesto en las posibles pistas sobre los recortes de tasas en los próximos meses. El martes conoceremos las estimaciones de PIB del cuarto trimestre en Europa y la Eurozona así como la estimación preliminar del índice Armonizado de Precios al Consumo alemán. En Estados Unidos, conoceremos el PMI manufacturero de enero y los datos de nóminas no agrícolas de este primer mes del año.

Del resto del panel; el euro se depreció respecto la libra esterlina hasta 0,8525 a la espera de la decisión del BoE en política monetaria y donde se espera un mensaje en línea dura. Respecto el yen japonés, la divisa comunitaria orbita en torno a 160 mientras que la cotización frente al franco suizo se cruza en niveles inferiores a 0.9350.

Datos de interés mercados

MERCADO DE DIVISAS

La primera mitad del año fue de apreciación del EUR frente al USD recuperando parte del terreno perdido en el año anterior y llegando a cruzarse en 1.1270 a mediados de julio. De ahí, la fortaleza del Dólar ha sido el catalizador principal marcando la tendencia negativa del par muy condicionada por los anuncios de los Bancos Centrales y los datos macroeconómicos. En concreto, este segundo semestre está destacando por la incertidumbre previa a las reuniones del BCE y la FED y sus decisiones en la política monetaria. Parece que el ciclo de subidas en la zona Euro ha finalizado mientras que en Estados Unidos sigue abierta la posibilidad de otra subida de 25 bp. El foco se centra ahora en cuándo y cómo llegarán las futuras bajadas de tipos.

Gráfico EUR/USD último año

Gráfico EUR/GBP último año

La Libra ha estado reforzada este año frente al Euro cotizando en un rango 0.85-0.898. Tras marcar máximo en 0.8978 en el primer trimestre, la divisa británica se ha ido apreciando paulatinamente aunque siempre con movimientos reducidos. El Banco Central de Inglaterra mantiene la tasa actual de tipos en niveles del 5.25%, sorprendiendo en la última reunión de septiembre al realizar una pausa en las subidas. La inflación del país supone un problema importante agravado por la situación del mercado laboral post- Brexit. Se espera que los próximos movimientos de la política monetaria del BoE sean de bajadas, pero con la inflación por encima del 6%, el mercado descuenta que se tendrá que posponer hasta la segunda mitad de 2024.

Gráfico EUR/JPY último año

Continua la debilidad del Yen frente a las principales divisas y se espera que mantenga la misma tendencia mientras el Banco de Japón mantenga su política monetaria ultralaxa con los tipos de interés a corto plazo a -0.1%. El foco este año ha estado centrado en el cruce USD/JPY, donde el mercado, alentado por los comentarios de las autoridades japonesas, ha ido fijando niveles en los que la posible intervención del país nipón en el mercado FX parecía materializarse. El nivel del que actualmente se habla en mercado es 150, nivel que se tocó a principios del Q4 de este año y que hizo retroceder al par hasta 147.80 en apenas segundos. En las próximas sesiones conoceremos si efectivamente se ha tratado de una intervención.

Gráfico EUR/CHF último año

El Franco Suizo ha tenido un buen rendimiento este año 2023 con una apreciación prácticamente continua a excepción de este inicio de otoño, donde el SNB sorprendió al mercado al mantener la tasa de interés en 1.75% con una inflación en agosto del 1.6%. Pese al mensaje del Presidente Jordan alertando de que una nueva subida puede ser necesaria, el mercado descuenta que se mantendrá la tasa actual hasta que comiencen las bajadas. Cabe destacar que el CHF es una de las monedas refugio por excelencia, el conflicto entre Palestina e Israel podría llevar a la divisa a apreciarse si aumenta la escalada de violencia.

AGENDA MACRO DEL DÍA

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