12.01.26 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

EUR/USD registra un avance alrededor de 1,1680 rompiendo la racha negativa que acumuló la semana pasada. El impulso actual está respaldado por la noticia de primera hora esta mañana, donde conocíamos que el presidente de la FED, Jerome Powell está involucrado en una investigación penal por el coste de la renovación de la sede del banco central de Estados Unidos, en Washington. Además, el dólar se encuentra más débil, presionado por expectativas moderadas de la Reserva Federal después de que las últimas cifras de empleo en EEUU mostraran un crecimiento del mercado laboral más lento de lo esperado. 

En diciembre, las Nóminas No Agrícolas aumentaron en 50.000, por debajo del nivel revisado de noviembre y de las previsiones del mercado, lo que sugiere que la economía estadounidense podría estar afrontando una desaceleración gradual y que la Fed podría optar por mantener los tipos de interés estables en el corto plazo.

Desde el punto de vista fundamental, esta lectura de empleo menos robusta ha reforzado la narrativa de que la Fed adopte un enfoque más prudente en la política monetaria, reduciendo temporalmente la demanda por USD frente al euro. No obstante, la inflación en la zona euro ha continuado desacelerándose y se sitúa cerca del objetivo del BCE, lo que podría limitar la capacidad del euro para extender su avance sin respaldo de datos económicos más sólidos en Europa.

Del resto del panel, el EUR/GBP se mantiene estable en torno a 0,8600, con el euro apoyado por la debilidad relativa de la libra ante expectativas de recortes graduales del BoE. Mientras, el EUR/JPY

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

El euro ha mantenido una tendencia alcista frente al dólar durante la primera mitad de 2025, impulsado por un cambio en las expectativas de política monetaria y fiscal a ambos lados del Atlántico. La administración Trump ha reintroducido aranceles que, lejos de fortalecer al dólar, han generado presiones inflacionistas que dificultan los recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Aunque a comienzos de año el mercado descontaba hasta 75 pb de recortes, ahora se espera un máximo de 50 pb, con una economía creciendo por debajo del 2 %. En Europa, el BCE ha concluido su ciclo de recortes en el 2 % y ha adoptado una postura más cautelosa. La reforma fiscal alemana, con un fuerte aumento del gasto en defensa e infraestructura, ha sido interpretada como un motor de crecimiento estructural para la eurozona. El EUR/USD ha alcanzado 1.18, su nivel más alto desde 2021, con expectativas de superar 1.20 si la Fed inicia recortes en el último trimestre.

Gráfico EUR/GBP último año

El EUR/GBP ha mostrado una tendencia alcista en lo que va de 2025, impulsado por la debilidad económica del Reino Unido y una postura más agresiva del Banco de Inglaterra, que ha recortado tipos hasta el 4,25 % tras varios datos negativos de crecimiento. La libra se ha visto presionada por el temor a una recesión técnica, mientras el mercado espera nuevos recortes en los próximos meses. En contraste, el BCE ha pausado su ciclo de recortes tras dejar la tasa en el 2 %, adoptando un tono más prudente. La mejora de los datos macro en la eurozona, junto con el impulso fiscal desde Alemania, ha fortalecido al euro. Esta divergencia ha llevado al EUR/GBP a cotizar por encima de 0,86, su nivel más alto del año.

Gráfico EUR/JPY último año

El EUR/JPY ha mantenido una tendencia alcista en lo que va de 2025, impulsado por la debilidad estructural del yen y el diferencial de tipos entre el BCE y el Banco de Japón. El cruce ha subido desde niveles cercanos a 156 a alcanzar máximos en torno a 173 en julio. Aunque el Banco de Japón inició un giro monetario con subidas graduales de tipos (actualmente en 0,50 %), el yen sigue débil ante una inflación aún contenida y una política monetaria muy gradual. Por su parte, el BCE finalizó su ciclo de recortes en el 2 % y ha adoptado una postura más neutral, limitando nuevas subidas del euro. La combinación de un euro relativamente estable y un yen todavía presionado ha mantenido al EUR/JPY en zona de máximos.

Gráfico EUR/CHF último año

El EUR/CHF ha mostrado una ligera tendencia bajista en la primera mitad de 2025. En enero cotizaba en torno a 0,94 CHF, pero cayó hasta niveles mínimos de aproximadamente 0,922 en abril, para recuperarse levemente hasta 0,93 hacia mediados de julio. La apreciación del franco suizo se explica por su condición de refugio, reforzada tras una subida global del CHF del 14 % frente al dólar en el segundo trimestre. Además, la inflación en Suiza se mantuvo muy baja (0 % en abril), lo que llevó al Banco Nacional Suizo a recortar agresivamente tasas, situándolas en cero a mediados de 2025, e incluso considerando volver a niveles negativos para contener la fortaleza de su moneda. Mientras tanto, el BCE se mantuvo neutro tras sus recortes hasta el 2 %, por lo que no pudo sostener el euro frente al franco fuerte.

AGENDA MACRO DEL DIA

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