24.02.25 Informe de divisas

MERCADO DE DIVISAS

En la jornada del viernes el par EUR/USD descendía hasta los 1,0450 desde el 1,05 donde iniciaba el día. Esto se debe a unos datos de actividad económica en la Eurozona que no cumplían con las expectativas. Los datos de PMI’s de la zona Euro, mostraron cierta mejoría, pero a un ritmo más lento de lo esperado.

Actualmente, en Europa, se descuentan tres recortes de tipos para 2025 por parte del BCE, apoyado por este crecimiento constante de los datos de PMI de la Eurozona. 

Por parte de EEUU, los datos de PMI’s manufacturero, compuesto y de servicios, publicados en la tarde del viernes, mostraron debilidad respecto a los datos anteriores, donde en un primer momento el par registró un alza a la zona de 1,0492 para después continuar a la baja por la percepción del billete verde como activo refugio. Hoy hemos amanecido con los resultados de las elecciones alemanas y la victoria de Friedrich Merz, lo que ha impulsado al EUR/USD a niveles de 1,052 en la sesión asiática mientras que los inversores se preparan para más noticias acerca de las elecciones alemanas. 

En cuanto al resto del panel, la Libra se deprecia y cotiza en niveles de 0,83 en su cruce contra el Euro mientras que el EUR/JPY experimenta una subida desde 155,86 hasta alcanzar hoy los 157.

Datos de interés mercados divisas 

MERCADO DE DIVISAS

Gráfico EUR/USD último año

Tendencia bajista en el par este inicio de año con la era Trump 2.0. El foco de los inversores se centra las políticas arancelarias que podrían desencadenar una guerra comercial entre Estados Unidos y el resto del mundo. Por el lado de los bancos centrales, el BCE continua con la senda de recortes con una nueva bajada de 25bp en la reunión de enero mientras que la FED mantiene los tipos en el 4.50% sin prisa por recortar. La divergencia en las tasas entre US y Europa mantiene al EUR/USD bajo presión. El escenario base descuenta 3 recortes adicionales del BCE y únicamente uno de la FED en el mes de diciembre. A lo largo de las próximas semanas tendremos eventos clave como las elecciones alemanas o la Conferencia de Seguridad en Múnich que podría determinar un nuevo horizonte en el conflicto entre Rusia y Ucrania.

Gráfico EUR/GBP último año

La libra ha sido una de las divisas del G10 con mejor comportamiento gracias a su correlación positiva con las bolsas que han marcado máximos este año y al contexto macroeconómico doméstico que no se ha visto resentido pese a que el BoE mantiene los tipos de referencia en el 4,75%. El organismo británico ha recortado los tipos únicamente dos veces a lo largo de 2024 aunque comienza a haber división en las votaciones sobre el ritmo bajadas. El EUR/GBP cotiza en mínimos anuales encontrando resistencia en 0,83 con las cifras salariales batiendo las expectativas y la inflación subyacente persistente en 3.5%.

Gráfico EUR/JPY último año

Año muy volátil para el yen japonés donde, tras alcanzar 175.43 frente al euro a mediados de julio como máximo de los últimos años, el Banco de Japón se vio obligado a dejar atrás su política ultralaxa y aumentar tipos por primera vez en 17 años. El mercado apostaba por un ritmo de subidas continuas que llevó al EUR/JPY a marcar mínimo anual en 154, pero los continuos mensajes del gobernador Ueda no hacen más que enfriar las expectativas hasta inicios de 2025. La divisa nipona cierra el año en 163 con posibilidad de intervención en el mercado de FX por parte del BoJ como ya hemos visto en varias ocasiones este año.

Gráfico EUR/CHF último año

El Banco Nacional de Suiza mantiene su deseo de tener un CHF débil que facilite las exportaciones. No obstante, su carácter refugio dificulta su depreciación hacia la paridad ante la escalada de tensión en los conflictos geopolíticos y el aumento de la incertidumbre de cara a 2025. La combinación de una inflación baja y un descenso en la actividad debería mantener el ritmo de recortes del SNB en 1Q25 que termina este año con el tipo de referencia en 0.5%

AGENDA MACRO DEL DIA

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